20220516-万联证券-房地产行业跟踪报告_疫情影响政策效果_行业基本面进一步下行_5页_870kb

房地产行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年5月16日，对房地产行业在疫情背景下进行了深入分析。整体来看，房地产行业基本面持续处于底部，受疫情影响，投资、开竣工、土地市场及销售均出现明显下滑，资金到位情况亦不容乐观。尽管政策环境有所改善，但政策效果尚未完全显现，市场信心仍偏弱。报告建议关注具备财务稳健性及转型潜力的房企，以应对当前行业下行压力。

主要观点

• 行业基本面仍处于底部：房地产行业整体表现疲软，投资增速、开竣工面积、土地购置及销售均出现下滑，市场尚未出现明显复苏迹象。
• 政策环境持续改善：在“稳增长”政策导向下，房地产行业政策逐步放宽，包括支持刚需、下调首套房贷利率下限等，预计对资金面和销售端带来一定改善。
• 投资与开竣工持续承压：房地产开发投资累计同比下滑2.7%，单月投资增速下滑10.1%；新开工面积连续12期负增长，4月单月降幅达44.2%。
• 销售持续下滑：销售面积和销售金额同比分别下降20.9%和29.5%，销售均价亦持续下跌，反映市场整体需求疲软。
• 土地市场低迷：土地成交价款同比下降20.6%，土地购置面积同比下滑46.5%，整体市场仍处于收缩状态。
• 资金到位增速放缓：房企资金来源同比下滑23.6%，其中定金及预收款降幅最大，达37%，显示购房者信心不足。

关键信息

投资数据

• 房地产开发投资累计同比增速：-2.7%（1-4月），较前值下降3.4pct。
• 房地产开发投资单月同比增速：-10.1%，较前值下降7.7pct。
• 新开工面积累计同比增速：-26.3%（1-4月），4月单月降幅达44.2%。
• 竣工面积累计同比增速：-11.9%，较前值扩大0.4pct。
• 施工面积累计同比增速：0%，较前值回落1pct。
• 土地成交价款累计同比增速：-20.6%，较前值降幅扩大。
• 土地购置面积累计同比增速：-46.5%，较前值降幅扩大。
• 销售面积累计同比增速：-20.9%，销售金额累计同比增速：-29.5%。
• 销售均价累计同比增速：-10.8%，环比下降0.5%。
• 到位资金累计同比增速：-23.6%，定金及预收款同比降幅最大，达-37%。

政策与市场展望

• 政策支持：政治局会议提出支持刚需，央行下调首套房贷利率下限，有助于改善市场预期。
• 预期改善：随着疫情修复，房贷利率、新市民住房需求支持等政策可能推动资金面和销售端回暖。
• 风险提示：政策力度不及预期、行业基本面持续下行、信用风险超预期等仍是主要风险因素。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师信息

• 分析师：潘云娇
• 执业证书编号：S0270522020001
• 联系方式：
  • 电话：02032255210
  • 邮箱：panyj@wlzq.com.cn

风险提示

• 报告采用相对评级体系，仅作为投资建议参考。
• 投资决策需结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议。

免责条款

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