20220512-国信证券-吉利汽车-00175.HK-4月出口销量创新高_入股雷诺韩国加快海外拓展_11页_1mb

报告摘要

2022年5月，吉利汽车公布了2022年4月的销售数据及战略动向，显示出公司在新能源、出口及国际化方面的持续发力。公司整体表现优于行业，出口销量创新高，新能源销量占比突破20%，并宣布入股雷诺韩国，推动全球化布局。同时，吉利发布了《可持续金融框架》，进一步提升其在国际资本市场的形象与融资能力。

销量表现：
- 2022年4月总销量为7.2万辆，同比减少28%，环比减少29%；
- 2022年1-4月累计总销量39.8万辆，同比减少8%；
- 出口销量表现突出，4月出口1.7万辆，同比增长104%，环比增长125%；
- 新能源和电气化汽车销量达1.6万辆，同比增长313%，环比增长1%，新能源销量占比首次突破20%。
产品布局：
- 雷神智擎Hi·X混动平台实现全球最高热效率43.32%及节油率40%以上，星越L Hi·X预售开启；
- 极氪品牌作为SEA浩瀚架构的先锋，极氪001上市后订单超1万辆；
- 未来三年，极氪、几何、领克将基于SEA架构推出多款新车，进一步加强中高端电动车市场布局。
海外拓展：
- 公司全资附属公司CIL以2,640亿韩元认购雷诺韩国45,375,000股，持股比例达34.02%（摊薄）；
- 雷诺韩国作为吉利在韩国市场的重要合作伙伴，将助力吉利产品国际化及提升全球市场地位；
- 合资协议明确双方权利义务，推动技术协同与业务整合。
可持续发展：
- 发布《可持续金融框架》，涵盖清洁交通、绿色建筑、可再生能源等七大绿色项目类别；
- 同时包含社会项目类别，如扶贫助农、抗疫、教育支持等；
- 获得国际权威机构ESG评级，提升融资效率与多元化融资能力；
- 设定2025年单车全链路碳排放减少25%以上，2045年实现碳中和的目标。

出口增长：
- 4月出口销量1.7万辆，同比增长104%，环比增长125%；
- 2022年1-4月累计出口销量4.9万辆，同比增长36%；
- 雷诺韩国4月出口销量达17,990辆，同比增长超4倍。
新能源发展：
- 4月新能源销量占比达22%，同比提升18个百分点；
- 纯电/插混/油混销量分别为1.1/0.3/0.2万辆，同比增长552%/143%/-；
- 2022年1-4月新能源累计销量6.4万辆，同比增长209%。
品牌表现：
- 吉利品牌（不含几何）4月销量4.9万辆，同比下降38%；
- 几何品牌销量0.7万辆，同比增长337%；
- 领克品牌销量1万辆，同比下降46%；
- 极氪品牌销量0.2万辆，环比增长19%；
- 睿蓝品牌销量0.3万辆，环比增长50%。
财务预测：
- 预计2022年全年极氪品牌销量达7万辆，吉利品牌销量达160万辆；
- 2022/2023/2024年EPS分别为0.66/0.87/1.27元，对应PE分别为15/12/8倍；
- 维持“增持”投资评级。