> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车（175.HK）2026年7月业绩及投资分析总结 ## 核心内容概览 吉利汽车在2026年7月取得了显著的销售增长，整体销量达25.0万辆，同比增长5%，环比增长3.9%。其中，出口销量达到10.7万辆，同比增长202%，环比增长3.7%，创下月度新高。出口销量占比提升至42.6%，成为公司增长最强劲的引擎。 ## 主要观点 - **销量增长显著**：吉利汽车7月整体销量达25.0万辆，同比增长5%，环比增长3.9%。1-7月累计销量为167.3万辆，完成全年目标的48.5%。 - **出口表现亮眼**：出口销量同比激增202%，环比增长3.7%，显示出吉利在国际市场的强劲拓展能力。 - **品牌持续爆发**：极氪品牌7月销量达3.6万辆，同比增长111%，环比增长1.9%。新能源渗透率提升至64.0%，显示出品牌向新能源转型的成功。 - **新产品发布**：公司7月发布了全球首款雷霆16合1智能电驱系统，同时推出银河战舰700（AI全地形硬核电混SUV）和银河TT（C级AI纯电运动轿车），丰富产品线并增强技术壁垒。 - **技术升级**：依托800V高压平台、碳化硅技术及AI能量管理，提升产品能效与轻量化水平，进一步增强市场竞争力。 - **战略拓展**：吉利已收购福特在西班牙的厂房34%股权，金额为2.2亿欧元，通过产能共享推进欧洲本地化战略。Q3将正式登陆瑞士市场，推出银河E5和星舰7EM-i两款新能源SUV。 - **财务预测**：公司预计未来三年销售收入持续增长，2026-2028年复合增长率约为24%至14%。净利润率逐步提升，从2025年的4.9%增长至2028年的5.6%。 - **估值与评级**：公司当前市盈率（2026年）为8.0倍，市净率1.6倍。维持目标价27.1港元，对应2026年11.0倍市盈率，投资评级为“买入”。 ## 关键信息 ### 销量数据 - **7月销量**：25.0万辆，同比+5%，环比+3.9% - **1-7月累计销量**：167.3万辆，同比+2% - **7月出口销量**：10.7万辆，同比+202%，环比+3.7% - **1-7月累计出口销量**：58.1万辆，同比+165% ### 新产品发布 - **雷霆16合1智能电驱系统**：全球首款，实现12项硬件+4大软件深度集成，斩获两项吉尼斯纪录。 - **银河战舰700**：AI全地形硬核电混SUV，830kW综合功率，预计8-9月开启预售。 - **银河TT**：C级AI纯电运动轿车，搭载千里浩瀚智驾H7方案，预计8月上市。 ### 战略动作 - **收购福特西班牙厂房**：收购34%股权，金额2.2亿欧元，推进欧洲本地化战略。 - **登陆瑞士市场**：Q3正式推出银河E5和星舰7EM-i两款新能源SUV。 ### 财务与估值摘要 - **收入预测**： - FY2024A: 275,910百万元 - FY2025A: 345,232百万元 - FY2026E: 428,157百万元 - FY2027E: 508,008百万元 - FY2028E: 580,806百万元 - **净利润预测**： - FY2024A: 16,812百万元 - FY2025A: 16,852百万元 - FY2026E: 21,415百万元 - FY2027E: 26,894百万元 - FY2028E: 32,393百万元 - **毛利率**：预计从FY2024A的16.6%逐步提升至FY2028E的17.9% - **净利率**：预计从FY2024A的6.1%提升至FY2028E的5.6% - **ROE**：预计从FY2024A的20.1%提升至FY2028E的22.6% - **每股盈利（EPS）**：预计从FY2024A的1.67元提升至FY2028E的3.20元 - **目标价**：维持27.1港元，对应2026年11.0倍市盈率，评级为“买入” ### 股东结构 - **李书福**：持股41.4% - **其他股东**：持股58.6% ### 股价表现 - **7月31日收盘价**：19.8港元 - **6个月目标价**：27.1港元 - **股价表现**：相对收益2.05%，绝对收益14.32% ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 销量不及预期 - 海外市场拓展不及预期 - 原材料成本上升 ## 财务状况 - **总资产**：FY2026E预计为325,853百万元，逐年增长 - **总负债**：FY2026E预计为215,780百万元，负债率逐步下降 - **股东权益**：FY2026E预计为109,081百万元，每股账面值从8.6元提升至10.8元 - **现金流**：预计2026-2028年营运现金流稳步增长，投资活动现金流有所波动，但整体仍保持正向 ## 投资建议 - **评级**：买入 - **理由**：公司处于新一轮强势产品周期，极氪品牌表现强劲，出口增长迅猛，技术持续升级，产品线不断丰富，盈利空间逐步扩大。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率为15%以上 - **增持**：预期未来6个月投资收益率为5%至15% - **中性**：预期未来6个月投资收益率为-5%至5% - **减持**：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15% - **卖出**：预期未来6个月投资收益率为-15%以下 ## 联系方式 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 - **国投证券（香港）有限公司**： - 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 - 电话：+852-2213 1000 - 传真：+852-2213 1010 ## 免责声明 - 本报告仅作参考用途，不构成任何投资建议 - 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性 - 投资决策应基于个人判断，并咨询专业意见