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川财证券研究所晨报总结

核心内容概览

2021年10月19日的川财证券研究所晨报涵盖了宏观经济、科技、策略、海外、周期、消费等多个领域的分析，重点聚焦于当前经济形势、行业发展趋势及投资建议。

主要观点

宏观经济

• 工业生产增速放缓：前三季度全国规模以上工业增加值同比增长11.8%，两年平均增长6.4%；9月环比增长0.05%，同比增长3.1%，两年平均增长5.0%。
• 增速放缓原因：三季度受极端天气、疫情反复、“能耗双控”措施及限产限电等因素影响，工业活动下降，经济复苏放缓。
• 高技术产业表现突出：新能源汽车、工业机器人、集成电路产量分别同比增长172.5%、57.8%、43.1%，两年平均增速均超过28%，显示出高技术产业的持续向好。

策略建议

• 北向资金流出：昨日北向资金净流出超80亿元，创9月以来最大净流出。
• 建议关注防御性行业：在成交量回落、宏观经济趋缓、海外风险存在的背景下，建议关注业绩稳定、前期涨幅较小、三季报预计良好的行业，如金融、电力产业链、种植、军工等。

科技行业

• 储能项目签约：华为数字能源技术有限公司与山东电力建设第三工程有限公司签约沙特红海新城储能项目，规模达1300MWh，为全球最大离网储能项目。
• 政策支持储能发展：国家能源局发布《新型储能项目管理规范(暂行)》，预计2025年我国新型储能装机规模将达30GW以上，当前电化学储能累计装机规模为3.28GW，仍有近10倍增长空间。
• 投资建议：关注华为储能产业链相关标的，如申菱环境、中富电路、英维克、林洋能源等。

周期行业

• 动力煤价格创新高：主力合约站上1900元/吨，政策力度加大，发改委要求落实增产及保供政策。
• 未来盈利预期：22年长协基准价有较大上行预期，未来一年盈利维持高位。

消费行业

• 调味品行业涨价：海天味业宣布对部分产品提价3%-7%，以应对成本上涨。
• 行业前景：调味品市场规模持续扩大，预计2021年突破4000亿元，酱油消费占比超60%。
• 市场集中度低：CR5约为35%，仍有提升空间，建议关注海天味业、千禾味业等头部企业。

关键信息

国内经济数据

• 前三季度GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。
• 三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。

政策动态

• 国资委主任郝鹏提出，央企董事会建设进入全面推进阶段。
• 大连市发布新能源汽车充电基础设施建设奖补政策，要求充电终端数量4个及以上。
• 贵州省发布“十四五”工业节能规划，推动工业节能发展。

行业及公司动态

调味品行业

• 行业现状：受疫情和成本上涨影响，上半年调味品企业承压，C端需求疲软。
• 发展趋势：随着渠道扩张和提价，行业集中度有望提升，中长期看头部企业有望实现业绩增长。
• 投资建议：关注海天味业、千禾味业等。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济复苏不及预期可能影响整体市场表现。
• 政策执行不达预期：政策效果可能不如预期，影响行业发展。
• 下游需求低迷：部分行业下游需求持续低迷，可能拖累业绩。
• 外部市场波动：黑天鹅事件可能造成市场剧烈波动。
• 食品安全问题：对调味品等消费行业存在潜在风险。

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱地址：chenli@cczq.com

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川财证券简介

• 成立于1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，如中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 服务对象包括金融机构、企业集团和政府部门，致力于提供专业研究与投资解决方案。

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

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