20181203-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_广电参与5G建设利好运营商_影视税收带动行业规范化_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

2018年12月3日的《传媒互联网周报》聚焦于传媒、互联网及教育行业的动态与趋势。报告指出，广电参与5G建设对运营商带来利好，影视行业税收规范进入执行期，游戏内容被纳入战略性新兴产业，教育行业则在普惠化政策下迎来发展机会。同时，海外传媒行业动态如苹果App Store反垄断诉讼及亚马逊与Apple Music的合作也受到关注。

主要观点与关键信息

1. 传媒板块整体表现

• 板块走势：本周传媒板块指数下跌0.07%，但广电板块因5G主题催化表现突出，领涨传媒板块。
• 政策支持：当前传媒板块静态PE为32X，PB为1.9X，处于历史低位，且国家支持民营企业和放松并购重组政策利好板块。
• 重点推荐：
  • 内容付费：视觉中国、完美世界、捷成股份、百洋股份。
  • 头部流量及多渠道变现：分众传媒、中国电影、平治信息、芒果超媒、顺网科技。
  • 高分红板块：中南传媒、长江传媒。

2. 影视行业动态

• 票房表现：《无名之辈》继续领跑周票房，本周票房环比下降22.5%。
• 税收规范：影视行业税收规范进入执行期，补税分为四个阶段，工作室需按三年总收入的70%按个人劳务计算税款。
• 投资建议：推荐具备精品内容打造实力的公司，如中国电影、光线传媒、华策影视、完美世界等。

3. 游戏行业动态

• 政策支持：动漫、游戏数字内容服务被纳入战略性新兴产业分类，显示国家对游戏产业的重视。
• 市场表现：本周手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《QQ炫舞》、《明日之后》、《穿越火线：枪战王者》。
• 行业展望：当前游戏板块“政策底”特征明显，静待政策边际改善带来的估值修复，版号限制逐步释放可能带来行业增长。

4. 教育行业动态

• 幼教普惠化政策：人民日报发文强调学前教育是社会公益事业，未来将呈现“五三二”格局（公办园50%，民办普惠园30%，民办营利园不超过20%）。
• 重点公司表现：
  • 睿见教育：2018财年营收增长27.3%，计划扩展广东省学校网络并考虑其他地区扩张。
  • 宇华教育：2018财年营收增长41%，未来将继续推进教育园区及海外扩张。
  • 枫叶教育：2018财年营收增长23.8%，计划继续实施从独立学校向教育园区转型战略。

重点个股与估值分析

行业动态

影视行业

• 《无名之辈》占据本周票房第一。
• 税收规范执行力度加大，对行业不合理产能进行清理，利好合规龙头公司。

游戏行业

• 数字游戏内容被纳入战略性新兴产业，政策支持明确。
• 《穿越火线：枪战王者》进入畅销榜前五，值得关注。
• 版号限制逐步释放，行业估值有望修复。

教育行业

• 幼教普惠化政策明确，推动学前教育发展。
• 睿见教育、宇华教育、枫叶教育等公司表现突出，拓展计划明确。

海外动态

• 苹果App Store：反垄断诉讼将在美国最高法院辩论，若胜诉可能面临巨额罚款。
• 亚马逊与Apple Music：Echo音箱与Apple Music打通，体现音乐流媒体更开放的策略。

市场表现

• 涨幅前五：天威视讯（34.17%）、广电网络（30.29%）、光一科技（20.69%）、中国科传（15.21%）、奥飞娱乐（12.16%）。
• 跌幅前五：北京文化（-13.30%）、ST中南（-12.40%）、骅威文化（-12.21%）、天音控股（-10.28%）、印纪传媒（-9.29%）。

投资建议

• 推荐逻辑：关注内容付费、头部流量及多渠道变现、高分红板块。
• 重点公司：视觉中国、完美世界、分众传媒、中国电影、平治信息、芒果超媒、顺网科技等。
• 行业展望：广电参与5G建设、影视税收规范、游戏政策利好、幼教普惠化均带来投资机会。

法律声明

本报告由申万宏源证券研究所发布，仅限客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。