2017-前11个月LP数量增至8363家政府类LP强势崛起_4页_124kb

清科观察：2013年前11个月中国股权投资市场LP发展总结

核心内容概述

截至2013年前11个月，中国股权投资市场LP数量增至8,363家，可投中国资本量达到8,195.93亿美元。与2012年底相比，LP数量增长11.3%，可投资本量增长1.5%。尽管市场整体处于“寒冬”阶段，但LP结构的演变和政府类LP的崛起为行业注入了新的活力。

主要观点与关键信息

1. LP结构变化：个人投资者热情下降，机构化进程缓慢

• 个人投资者：富有家族及个人LP数量增长10.9%，但占比下降0.4%，显示出其对VC/PE市场的投资热情逐渐减弱。
• 机构投资者：企业、VC/PE机构、投资公司、上市公司等机构LP数量增长在10.0%至15.0%之间，但整体机构化进程仍较为缓慢。
• 原因分析：
  • 市场发展形势不明朗，投资者趋于谨慎。
  • 退出渠道狭窄导致个人投资者资金被套，投资意愿降低。
  • 保险机构、公共养老金等大型机构投资者活跃度较低。

2. 政府类LP逆市崛起，成为重要资金来源

• 政府机构LP：数量增长38.0%，可投资本量增长15.6%，成为募资增长的重要力量。
• 政府引导基金：数量增长10.1%，但占比下降3.6%，显示其在整体LP结构中的影响力略有减弱。
• 发展趋势：
  • 地方政府财政部门、大型国企及地方投资集团积极参与股权投资市场。
  • 政府引导基金通过规范化、市场化的运作，有效撬动社会资本。
  • 地方产业基金迅速崛起，推动产业结构升级。

3. 信托类LP强势增长，成为变向募资的重要渠道

• 信托LP：数量增长20.8%，可投资本量增长44.4%，从16.07亿美元增至23.20亿美元。
• 政策背景：发改委规定5亿元以上的PE基金需满足LP出资门槛，促使PE机构通过信托、公募基金子公司、券商等渠道进行变向募资。
• 市场热点：房地产基金在2013年发展迅速，贡献了PE募资总额的40.0%，其主要融资方式为信托结构。
• 影响：信托类LP的崛起反映了市场对灵活募资方式的需求。

4. 大资管时代来临，LP与GP关系更加注重“门当户对”

• 资管趋势：随着大资管时代的到来，基金管理机构更加注重资产管理业务的创新与改革。
• LP选择：优质GP仍能吸引成熟LP资金，但市场出现两极分化趋势。
• 未来展望：
  • 随着财富管理需求增加，VC/PE机构将面临优胜劣汰。
  • LP在选择GP时，将更加注重资金实力、风险承受力和管理能力等综合因素。

总结

2013年前11个月，中国股权投资市场在“募资难”的背景下，LP数量与可投资本量仍保持小幅增长。个人投资者热情下降，机构化进程缓慢，但政府类LP和信托类LP表现出强劲增长势头，成为市场的重要支撑力量。随着大资管时代的到来，LP与GP之间的合作将更加注重匹配度，推动行业向更成熟、更规范的方向发展。