20241218-山西证券-山证可转债信用评价体系搭建_把握评级调整带来的机会_41页_2mb

山证可转债信用评价体系搭建与研究分析

随着信评机构下调上市公司信用评级常态化，可转债市场每年约有10%的债券面临信用评级下调或展望负面，投资者需及时预判评级变化。山证基于欧美资本市场经验，自主搭建信用评价体系，结合传统打分表与KMV模型，弥补传统方法滞后性和主观性缺陷。

模型通过七个维度（规模、偿债、盈利、营运、行业、区域、ESG）进行基础评分，并引入KMV模型计算预期违约率（EDF），综合反映企业信用风险。评分机制采用7分制，区间变化比绝对值更能体现风险趋势。经检验，模型对上市公司的评分与其外部评级具有较高一致性。

风险提示包括数据滞后性、人为因素影响及模型动态调整需求。投资者可通过模型评分变化及时捕捉信用风险，把握投资机会。