20221025-东方财富证券-中矿资源-002738.SZ-2022年三季报点评_自有锂矿逐步兑现_三季度业绩环比迎增长_5页_507kb

中矿资源三季度业绩总结

核心内容概述

中矿资源在2022年第三季度业绩实现显著增长，主要得益于锂价持续上涨以及自有锂矿产能逐步释放。公司前三季度实现营业收入54.89亿元，同比增长293.51%，归母净利润20.51亿元，同比增长578.53%。其中，Q3营业收入20.78亿元，同比增长299.01%，环比增长32.88%；归母净利润7.29亿元，同比增长464.13%，环比增长33.02%；扣非归母净利润7.24亿元，同比增长464.88%，环比增长44.91%。

主要观点

• 锂价上涨带动业绩增长：2022年前三季度，新能源汽车渗透率持续提升，下游动力电池需求旺盛，叠加上游供给受限，锂盐价格大幅上涨，直接推动公司业绩增长。
• 自有锂矿释放产能：公司已收购Bikita矿山并开始运输锂矿精矿至国内，同时Tanco矿山也在推进锂精矿运输，预计四季度将有更多锂矿到港，进一步释放产能。
• 产能扩张计划稳步推进：公司拟投资建设年产3.5万吨高纯锂盐项目，预计2023年底前投产，将增强公司锂盐生产能力和市场竞争力。
• 资源储备持续增加：Bikita矿山通过新探储量，锂矿资源量达到5451.50万吨矿石量，折合156.05万吨LCE，进一步巩固了公司锂矿资源基础。
• 拓展加拿大锂矿资源：公司与Grid签署备忘录，探讨Donner湖锂矿合作开发，该矿已探获350万吨锂矿资源量，未来开发潜力大。
• 进军稀土开发领域：公司与宁波韵升合作设立合资公司，拟在非洲收购稀土项目，拓展业务范围，增加新的利润增长点。

关键信息

财务表现

资源储备情况

项目进展

• Bikita矿山：2022年2月完成100%收购，10月公布新增锂矿资源量2510.10万吨，进一步提升资源储备。
• Tanco矿山：与Grid签署合作备忘录，探讨加拿大Donner湖锂矿开发，未来将获得锂辉石矿石供应，提升产能。
• 产能扩建：Tanco矿山锂辉石采选项目扩产至18万吨/年，预计2022年8月启动。
• 新建项目：年产3.5万吨高纯锂盐项目，投资约10亿元，已获环评批复，预计2023年底投产。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 预测EPS：2022年8.16元，2023年13.64元，2024年17.33元
• 预测PE：2022年10.78倍，2023年6.45倍，2024年5.08倍
• 未来展望：公司未来发展前景良好，成长明确，竞争力突出，预计业绩持续增长。

风险提示

• 地缘政治风险：非洲及加拿大矿产资源开发可能面临政治环境变化。
• 项目进程不及预期：新项目建设或资源开发可能因各种因素延迟。
• 锂资源价格变动：锂价波动可能影响公司盈利能力。

总结

中矿资源凭借锂价上涨和自有锂矿产能释放，2022年第三季度业绩显著增长。公司通过收购和合作方式不断拓展锂矿资源储备，同时推进产能建设，提升市场竞争力。未来，随着更多锂矿到港和新项目投产，公司有望实现持续增长。尽管存在一定的风险，但其成长性与资源优势仍使其具备良好的投资价值。