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中原证券晨会总结（2017年10月16日）

核心内容

中原证券晨会分析了2017年10月13日公布的9月外贸数据，并结合当前宏观经济形势、金融市场动态及行业表现，对四季度经济走势及投资策略进行了展望。

主要观点

1. 外贸数据点评

• 出口短期修复，未来动能乏力：9月出口同比增速小幅回升，主要受益于去年同期低基数效应及外需改善。但环比来看，出口金额减少，预计10月出口增速将放缓，贸易顺差短期改善不明显。
• 外需改善对冲人民币升值压力：9月主要发达经济体PMI景气度高位上行，外需改善有效对冲人民币升值对出口的抑制作用。但需警惕美元加息节奏不明朗及人民币汇率波动带来的外汇风险。
• 贸易顺差收窄，产品结构改善：9月贸易顺差较8月下降134.52亿美元，表明出口压力加大。但供给侧结构性改革推动出口产品技术附加值提升，贸易结构有所改善。
• 四季度出口动能放缓：预计四季度出口增速将放缓，原因包括人民币汇率坚挺削弱出口价格优势、贸易保护主义抬头及原材料进口需求上升带来的成本压力。

2. 主题投资策略

• 主题轮动，情绪尚可：本周201个主题中有185个上涨，仅16个下跌，上涨主题占比达92.04%。表现较好的主题包括打板、移动互联网、智能穿戴、环保、彩票等。
• 次新股表现强劲：本周次新股指数大幅反弹，次新股交投氛围回升，成交量和换手率均上升。建议关注原尚股份走势，若其走弱，次新板块可能面临回调。
• 下周建议关注：物联网、车联网、汽车电子板块；环保板块因十九大召开及环保税实施，有望延续强势。

3. 国内市场表现

• 主要指数微涨：上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中小板指、创业板指均小幅上涨，上证50微跌。
• 行业表现分化：前五名行业包括电力及公用事业、电子元器件、煤炭、商贸零售、基础化工；后五名行业包括国防军工、银行、汽车、非银行金融、食品饮料。

4. 国际市场表现

• 欧美市场小幅上涨：道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX指数均微涨，富时100指数微跌。
• 亚太市场表现不一：日经225指数上涨，恒生指数微涨。

5. 大宗商品走势

• 美元指数小幅下跌，COMEX黄金上涨，NYMEX原油上涨，铁矿石下跌，螺纹钢、LME铜、LME铝、CBOT大豆、玉米、小麦均有所波动，BDI指数上涨。

关键信息

• 宏观经济展望：中国经济增速预计全年在6.5%左右，需警惕债务杠杆过高及四季度经济下行压力。
• 金融监管：监管部门强调持续巩固金融治乱象成果，提高服务实体经济的质效。
• 风险提示：美元加息节奏不明朗、四季度经济下行压力过快释放、货币环境进一步收紧；次新股板块可能面临回调。

新股申购信息

• 近期新股申购：包括庄园牧场（002910）、合盛硅业（732260）、永福股份（300712）、英可瑞（300713）、泰瑞机器（732289）、广哈通信（300711）、佳力图（732912）、丽岛新材（732937）等，申购日期集中在10月18日至23日。

总结

综上所述，当前外贸数据表明出口短期修复，但未来增长动能不足；主题投资呈现轮动趋势，环保及次新股板块表现突出；国内市场整体微涨，行业分化明显；国际市场表现平稳，大宗商品波动较大；需关注美元加息、人民币汇率波动及贸易摩擦等风险因素，同时把握环保、物联网等主题投资机会。