20210829-国信期货-金融月报_消费拖累_股指分化债震荡_14页_1mb

国信期货金融月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月29日的金融市场情况，重点聚焦于股指期货和国债期货的表现，结合行业走势、经济数据以及政策影响，对市场进行了深入解读。整体来看，市场呈现显著分化，股指波动较大，而国债则因货币宽松预期维持震荡上行趋势。

股指期货分析

主要结论

• 市场在7月分化显著，7月底主板股市大幅下挫，上证50、沪深300加速下滑。
• 8月资金显著流入上证50、沪深300进行抄底，但市场风格未发生明显转换。
• 互联网与教育政策严格监管，导致中概教育互联网股大幅下挫，阿里巴巴利空不断，加重海外投资者对国内政策的担忧。
• 医药板块因政策影响系统性下跌，部分消费板块因估值吸引力获得资金流入，但赚钱效应导致资金持续抛售。
• 市场结构性风险突出，短期内风格分化趋势可能延续，建议对IH、IF保持观望，IC多单轻仓。

股指走势分析

• 沪深300在5月后持续震荡下滑，7月底出现大幅下挫，8月上旬反弹后再度回落。
• 上证50从春节后震荡下行，8月上旬小幅反弹后再次下跌，创出新低。
• 中证500在3月创出新低后震荡上行，7月底突破7000点，8月再次创新高。
• 市场分化扩大，资金对热点板块偏好明显，近远月合约升贴水扩大，市场波动减弱。

行业强弱转换

• 沪深300板块在8月大部分先涨后跌，整体幅度加大。
• 能源、材料、可选、金融板块由跌转涨，信息、电信板块由涨转跌，医药、消费板块大幅下跌，拖累整个股指。
• 行业反转强度计算显示，市场整体呈现分化状态，部分板块持续上涨，部分板块持续下跌。

行业 ALPHA 风险收益

• 沪深300板块走势一致性较强，材料、工业出现全周期正向 ALPHA。
• 消费、医药板块 ALPHA 为负值，表明其表现弱于市场基准。
• 金融、可选、材料、工业、信息、电信板块 BETA 接近 1，风险较低；消费、医药 BETA 较高，与股指不相关。

国债期货分析

经济数据转变弱

• 国内疫情控制效果较好，但局部反复影响经济复苏。
• GDP 一季度大涨 18.3%，二季度回落至 7.9%，但仍保持相对乐观。
• CPI 受猪肉价格上涨影响异常上升，后因供给恢复回落，2021年7月为 1%。
• 工业PPI持续上升，2021年7月为 9%，显示国内工业快速恢复并扩张。
• 工业增加值同比持续较高，显示经济复苏强劲。
• PMI 持续在 50 以上，制造业和非制造业均表现良好，显示经济快速扩张。

降准后市场宽松预期

• 央行在7月进行降准，但未进一步降息，市场宽松预期增强。
• 货币投放延续高位，但增速放缓，显示央行货币态度趋于中性。
• M1、M2同比增速持续下降，显示货币需求减弱。
• 国债收益率持续下行，2年期国债收益率下跌至 2.5299%，7年期和10年期国债收益率也分别下跌至 2.8797% 和 2.8674%。
• 市场对货币环境保持乐观，国债多单继续持有。

操作建议

• 国债多单继续持有，因货币宽松预期和经济结构性失衡导致货币需求下降。
• 股指方面，IH、IF维持观望，IC多单轻仓，市场风格分化持续。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、国信期货
• 重要免责声明：本报告内容为国信期货分析师夏豪杰撰写，未经授权不得复制、发布或分发。报告观点仅供参考，不构成投资建议，国信期货保留对任何侵权行为进行追究的权利。