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铁矿石早报总结 - 2022年9月28日

核心内容概述

本报告为2022年9月28日的铁矿石早报，由大越期货投资咨询部分析师单钧撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、价格变动、月间价差、价差变化、运价、日均疏港量、港口成交等多个维度对铁矿石市场进行了分析，并总结了当前的主要逻辑与风险点。

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主要观点

基本面

• 港口现货成交：27日港口现货成交176万吨，环比上涨59.3%；本周平均每日成交143.3万吨，环比上涨10%。
• 到港与疏港：本周澳洲发货量明显回升，台风天气影响结束，船只集中到港，导致港口压港现象明显，港存大幅去化。
• 铁水产量：新一期铁水产量继续回升，但钢厂盈利率环比明显回落。
• 节前补库：节前补库需求催动钢厂加速提货，预计短期盘面走势偏强。

基差

• PB粉基差：日照港PB粉现货754元/吨，折合盘面806.2元/吨，01合约基差87.7元/吨；PB折盘面上涨12.1元/吨。
• 金布巴粉基差：日照港金布巴粉现货723元/吨，折合盘面799.9元/吨，01合约基差81.4元/吨；金布巴折盘面上涨5.4元/吨。
• 整体趋势：盘面贴水偏多，基差维持高位。

库存

• 港口库存：环比减少7.91万吨，库存去化明显。
• 钢厂库存：钢厂厂内库存处于低位，极低的库存可能催动补库需求。

价格变动

• 现货价格：日照港PB粉车板价为754元/吨，金布巴粉车板价为723元/吨。
• 期货价格：I01合约收盘价为718.5元/吨，I05为676.5元/吨，I09为646.5元/吨。
• 期货走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上。

主力持仓

• 主力净空：主力净空，空减，偏空。

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关键信息

利多因素

1. 稳经济政策下地产与基建等终端需求预期支撑。
2. 钢厂需求持续放量，铁水产量继续回升，但后期或将见顶。
3. 极低的钢厂库存将催动补库需求释放。
4. 人民币贬值提升进口矿落地成本。

利空因素

1. 终端需求不及旺季预期。
2. 国内疫情仍有扰动。
3. 关注后市行政性减产是否会加码。

当前主要逻辑

• 市场预期反复：终端需求尚未落地，市场反复考验预期。
• 节前行情：预计盘面短期走势偏强，阶段性反弹可能为节后抛空提供条件。

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风险提示

1. 海外发运不及预期：可能影响市场供应。
2. 国内疫情发展：可能对终端需求造成进一步扰动。

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价格与价差

价格

• 现货价：PB粉754元/吨，金布巴粉723元/吨。
• 期货价：I01 718.5元/吨，I05 676.5元/吨，I09 646.5元/吨。

价差

• 基差：PB 01基差87.7元/吨，金布巴01基差81.4元/吨。
• 月间价差：各合约价差维持在合理区间，部分价差有所收窄。
• 高低品价差：高低品价差收窄，表明市场对高品矿的需求有所上升。
• 配矿价差：配矿价差稳定，未出现明显波动。
• 进口价差：进口价差维持在合理水平，未出现大幅波动。

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运价与疏港量

• 运价：西澳-青岛运价上涨，巴西图巴朗-青岛运价也有所上涨，显示运输需求回暖。
• 日均疏港量：环比大幅回升，表明钢厂提货意愿增强。

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港口成交

• 关注节前补库动作：港口成交活跃，节前补库需求推动市场走强。

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结论

当前铁矿石市场在节前补库需求和人民币贬值的推动下，短期走势偏强，但终端需求尚未完全兑现，市场仍以预期为主导。钢厂库存处于低位，可能带来一定的补库支撑，但需警惕国内疫情和行政性减产的不确定性。建议关注I2301合约的737元/吨阻力位，短期可逢高布局，但需留意风险因素。