工业硅期货年报：2024供需相对平衡，定价围绕成本震荡-20240112-金石期货-37页_1mb

工业硅市场2023回顾与2024展望分析

一、2023年回顾

• 行情特点：工业硅期价整体震荡下挫，回归成本定价；
• 驱动因素：西南丰水期电价下调、成本下移、需求不及预期；
• 关键事件：6月15日主力合约跌至上市以来最低，多数硅企亏损停产；
• 市场表现：
  • 产量：2023全年工业硅产量约380万吨，同比增长81%；
  • 下游需求：多晶硅占比首次超有机硅成最大需求领域（45%）；
  • 库存：2023年底社会库存同比增92%，创历史新高；
  • 电价：新疆电价优势明显（约0.3元/千瓦时），西南枯水期电价上调

二、2024年展望

供应端

• 新增产能：2024年预计投放260万吨产能，主要分布在新疆、云南、内蒙等地；
• 产量预测：受新增产能支撑，产量可能再创新高；
• 季节性影响：2024年第一季度需关注西南地区枯水期可能带来的供应收缩

需求端

• 多晶硅：供应过剩格局难改，但产量持续增长（同比增87%）；
• 有机硅：新增产能延后释放，预计产量小幅增长但仍面临压力；
• 铝合金：新能源车带动需求增长，2023产量同比增185%；
• 出口：预计下半年海外需求改善带来出口增量

成本端

• 电价：西南枯水期成本回升，西北地区成本优势持续；
• 原材料：硅石、精煤、木片价格下行，原料成本支撑减弱；
• 利润水平：整体利润偏薄，行业进入薄利微利时代

库存与价差

• 多晶硅价格底部运行，有机硅需求疲软；
• 工业硅库存高企，预计2024年缓慢去化；
• 基差波动明显，期现价格走势趋于分化

三、市场预判

• 价格区间：预计呈现供需双增格局，2024年价格将围绕成本区间震荡；
• 主要趋势：相对平衡的供需关系导致价格中枢温和波动；
• 关注风险点：
  • 新增产能投产进度
  • 终端消费复苏节奏
  • 西南地区电价政策变化

四、免责声明

本报告所载信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场观点可随时调整，投资者据此操作风险自担。