20231229-东证期货-苯乙烯年度报告_需求增长斜率放缓_定价仍将围绕成本端_30页_8mb

苯乙烯2024年度报告总结

核心观点

• 2024年苯乙烯供需或将重新平衡，一季度至三季度存在价格阶段性上涨机会；建议关注低多及产业链套利机会，价差低于800元时考虑逢高做缩策略。

重要内容：

1. 供应端

   -产能投放呈现推迟趋势，预计新增产能125万吨/年，同比增速59%；
   -非一体化装置利润持续低位，过剩产能加速出清，理论全年产量1700万吨左右，增速96%；
   -低利润情况下装置检修或长停概率增加，阶段性错配机会仍存。

2. 需求端

   -下游增速拐点逐渐显现，2024年ABS/PS/EPS等主要下游增速或降至10%以内；
   -地产竣工端高增速难继，家电生产和出口面临不确定性；
   -替代逻辑边际减弱，PS进口依存度维持低位。

3. 成本端

   -纯苯供需紧平衡格局延续，进口依存度虽降但需求弹性仍强；
   -调油扰动仍需关注，剧烈高温夏季对促进纯苯出口具有带动性；
   -亚洲地区纯苯供需仍趋紧张。

4. 投资建议

   -价格中枢：8300元/吨(区间：6630-9920元/吨)；
   -三季度寻高性能周期拐点，关注“开工率真空期”及传统旺季预期；
   -价差操作：EB-BZ价差回落至800元以下后可转向逢低做扩机会；
   -套保建议：多头逢低布局，关注非一体化装置检修带来的供应缩量博弈。

投资风险：
-原油价格剧烈波动；
-调油需求超出预期下滑；
-旧产能出清迟缓超预期等。

本报告仅供本公司客户参考，不构成任何投资建议，投资者据此作出的任何投资决策均与本报告作者及制作机构无关。详细条款和免责声明请见文末。

（上文详细要点已在正文中给出，中心内容涵盖了供应变化、需求预测、成本趋势、投资区间设定，以及主要交易策略和风险提示）