20230701-建信期货-工业硅半年报_供需双增中寻找动态平衡_4页_3mb

半年度报告观点摘要

上半年供需情况

• 预计上半年工业硅产量约165万吨；有机硅DMC产量约86万吨（折合工业硅需求43万吨）；多晶硅产量64万吨（折合工业硅需求7680万吨）。
• 预计铝合金和出口对工业硅总需求约22万吨和25万吨，总需求约162万吨左右。
• 现货市场面临高库存（2456万吨）压力，价格下跌挤出利润，导致二季度开工率下行。

下半年展望

• 供应端:

  • 西南装置复产逐步恢复，月度增量约1-3万吨。
  • 电价下调及限电限产将影响供应量，高温天气加剧电力供需矛盾。
  • 新增产能受制于现货亏损，可能抑制产能释放。

• 需求端:

  • 有机硅需求疲软，终端改善有限，弱现实压制开工率，新增产能需看单体利润。
  • 多晶硅三季度集中投产，若顺利爬坡，将成工业硅需求主力，但价格调整到成本区间，仍有风险。
  • 铝合金需求保持增长，新能源汽车渗透率提高。

产业链与价格展望

• 光伏产业链进入大扩产周期，利润再分配中，当前价格重心在12000-15000元/吨之间。
• 盘面升水或因现货止跌形成短期支撑，三季度震荡试底预期强。
• 新增产能是价格上行的风险变量。

风险提示

• 西南限电限产超出预期。
• 宏观政策超预期变动。