工业硅：震荡偏弱，关注多晶硅生产动态-20240112-中辉期货-18页_1mb

工业硅市场分析总结

整体供需情况

近期多因素导致工业硅供需双弱格局延续，产量保持低位，库存小幅波动。供应端方面，西南地区（云南、四川）受电价政策及旱季限产影响，产量下降且后续减产趋于缓和；新疆地区因用电紧张进一步限产，截至1月9日产量环比小幅减少（百川盈孚数据）。需求端有机硅处于终端需求淡季，部分单体厂家已减产，但库存偏低；多晶硅短期需求尚可支撑，而下游硅片/组焊环节产能利用率下滑，多晶硅库存压力或将传导至产量。总体上，工业硅供需关系维持紧平衡。

品种分化

• 553硅: 多晶硅需求支撑明显，价格相对坚挺。
• 421硅: 有机硅、铝合金需求走弱，周内跌幅达150元/吨（环比上周），供需失衡导致基差走强，现货与期货价差扩大。

分布格局动态

不同区域工业硅产量结构变化及库存进度差异显著：

• 川渝、西南地区因环保政策、限电等因素产量趋缓。
• 新疆区域受限电拉闸影响，库存增加明显。
• 福建地区新增产能短期部分释放。

主力品种价格走势

本周工业硅期货主力合约震荡走弱，盘面一度跌超2%。现货端：

• 基差方面，421硅（昆明）考虑升贴水后与主力合约基差为40元/吨，无明显背离。
• 盘面估值中性偏低，由于西南地区高成本生产，421硅的理论支撑位在13700元/吨左右。

风险提示

• 多晶硅月度产量环比小幅回升，关注后续产销及库存动向。
• 西北能源供应紧张/政策变动影响短期供需预期。
• 多晶硅价格底部或临近下游采购接受阈值。

操作建议

• 中短周期或顺应盘面震荡偏弱趋势，在低位逢高减持空单，但仍需防范卷土重来。
• 553需求相对支撑，存在阶段性做多机会。
• 总体建议买家把握采购节奏，避免终端库存叠加风险。

数据来源：百川盈孚、SMM、中辉期货研究院