20130626-国融证券-行情仍可期待_注重业绩落实_17页_960kb

通信设备制造行业分析总结

核心内容

通信设备制造行业在2013年上半年经历了显著上涨，行业指数表现优于大盘，显示出市场对行业未来的乐观预期。随着4G牌照发放及LTE网络建设的推进，行业基本面逐步回暖，业绩触底回升趋势初显。此外，民间资本进入电信业的政策进一步深化，为行业带来新的增长机遇。

主要观点

• 行业表现：2013年上半年通信行业指数上涨28.16%，通信设备制造指数上涨24.33%，显著优于沪深300指数的下跌表现。
• 上涨动力：主要来源于市场风格变化带来的TMT板块集体活跃，以及政策预期和主题投资的推动，如虚拟运营商试点、4G发牌预期等。
• 基本面回暖：行业整体环境改善，固定资产投资增速回升，运营商集采招标密集启动，行业竞争格局有所优化。
• 业绩触底回升：2013年一季度行业净利润增速首次出现正增长，行业盈利能力逐步恢复。
• 4G建设加速：4G牌照发放及LTE网络建设是推动行业新一轮增长的关键因素，中移动尤其积极，推动了行业的发展。
• 政策深化：鼓励民间资本进入电信业的政策逐步落地，为通信行业带来新的市场空间和增长点。
• 投资策略转变：下半年市场将从主题投资向业绩投资转化，重点关注业绩增长明确或基本面出现拐点的公司。

关键信息

行业数据

• 行业指数涨幅：

  • 近一周：-7.31%
  • 近一月：-11.32%
  • 近三月：1.27%

• 重点公司及投资评级：

  • 富春通信（300299）：强烈推荐
  • 日海通讯（002313）：强烈推荐
  • 大富科技（300134）：推荐
  • 邦讯技术（300312）：推荐
  • 国脉科技（002093）：推荐

业绩预测与估值

行业展望

• 4G建设带动增长：4G牌照发放和LTE网络建设将推动行业进入新一轮增长周期。
• 政策支持：鼓励民间资本进入电信业的政策逐步深化，带来新增市场和高毛利率业务。
• 投资策略：下半年应注重业绩兑现，关注政策预期和实际业绩增长。

风险提示

• 行业投资增速不及预期。

投资建议

• 重点推荐公司：富春通信、日海通讯、邦讯技术、大富科技、国脉科技。
• 关注政策：民营资本进入电信业的政策进一步深化，可能带来新的投资机会。

估值与市场表现

• 绝对估值：34.3倍（TTM法，剔除负值），较11年下半年以来有所提升。
• 相对估值：1.98倍，处于近5年以来的最高水平，存在一定估值压力。

结论

通信设备制造行业在2013年展现出回暖迹象，4G建设及政策支持为行业带来新的增长机会。下半年投资策略应从主题投资向业绩投资转化，重点关注业绩增长明确和基本面出现拐点的公司。