20230301-华龙期货-生猪月报_供需矛盾不明显_或维持区间震荡_21页_1mb

生猪期货及市场分析总结

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年2月生猪期货LH2305合约的行情走势、基本面供需情况、价差分析及操作策略。核心观点认为，当前生猪市场供需矛盾不明显，预计未来价格将维持区间震荡运行。

【行情复盘】

• 期货价格走势：
  • 生猪期货主力合约LH2305在2月15650-17840元/吨之间震荡运行。
  • 2月初震荡下行，2月3日探底15650元/吨后持续震荡上行。
  • 2月22日冲高至17840元/吨，之后回落至60日均线附近。
  • 截至2月28日，LH2305合约上涨825元，涨幅为5.02%，报收17255元/吨。

【基本面分析】

供应端

• 二元母猪价格：2月份二元母猪价格继续走低，处于近几年较低水平。
• 仔猪价格：外三元20公斤仔猪价格也处于近几年较低水平，如河北保定35.7元/公斤，山东临沂35.33元/公斤。
• 生猪存栏：截至2022年12月，全国生猪存栏同比增加0.7%，处于历史平均水平。
• 能繁母猪存栏：能繁母猪存栏为4,390万头，环比增加2万头，位于历史较高水平。
• 猪肉产量：2022年12月全国猪肉产量为5,541万吨，环比增加1,391万吨，处于历史平均水平。
• 供应压力：随着二次育肥入场放缓，短期供应缩量，对价格形成支撑；但中后期供应压力加大，压制未来价格上行空间。

需求端

• 终端消费：春节后消费利好有限，虽较2019年仍有差距，但同比去年恢复明显。
• 需求预期：预计3月后需求将逐步改善，但整体仍处于供大于需状态。
• 收储政策影响：发改委冻肉收储政策曾短期支撑价格，但随着第一次收储结束，支撑减弱。
• 企业出栏：随着价格上涨，企业出栏大体重猪数量增加，对价格形成压制。

【后市展望】

• 供需格局：当前市场供大于求的格局短期内难以改变。
• 价格趋势：生猪价格预计以区间震荡为主，缺乏明显上涨动力。
• 影响因素：
  • 二次育肥持续增加导致中后期供应压力上升。
  • 散户惜售情绪仍存，但屠宰企业低价入库增多。
  • 消费恢复缓慢，需求端支撑不足。

【操作策略】

• LH2305合约走势：预计维持区间震荡运行。
• 操作建议：以区间参与为主，下方关注16800元/吨附近的支撑。

【价差分析】

• 猪肉与其他肉类价差：
  • 猪肉与白条鸡价差为2.83元/公斤，处于较低水平。
  • 猪肉与羊肉价差为-48.41元/公斤，猪肉与牛肉价差为-56.65元/公斤，均处于较低水平。
• 消费替代影响：猪肉与其他肉类价差较低，可能影响消费者的消费替代选择。

【饲料供需分析】

• 饲料产量：2022年12月饲料产量为29,187,000吨，同比增加0.9%，处于历史平均水平。
• 饲料对价格的影响：饲料产量与生猪价格关系不明显，整体处于平衡状态。

【养殖效益分析】

• 外购仔猪养殖利润：截至2月24日，外购仔猪养殖利润为-298.06元/头，处于历史较低水平。
• 自繁自养生猪养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-234.67元/头，同样处于历史较低水平。
• 毛鸡养殖利润：毛鸡养殖利润为3.27元/羽，处于历史较高水平。

【总结】

• 当前生猪市场整体呈现供需平衡状态，价格震荡运行。
• 供应端短期缩量，需求端恢复缓慢，整体仍处于供大于需局面。
• 二次育肥和散户惜售对价格形成支撑，但中后期供应压力将显现。
• 猪肉与其他肉类价差偏低，可能影响消费替代。
• 饲料供需处于平衡，对价格影响有限。
• 养殖利润整体低迷，市场情绪偏谨慎。
• 建议投资者关注价格区间震荡，下方支撑位为16800元/吨。

【免责声明】

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 操作建议仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
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