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商品研究晨报总结

2023年9月19日
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黑色系列观点

1. 铁矿石

   • 基本面：港口库存环比减少，下游铁水产量高位支撑需求；宏观政策提振市场情绪，但当前估值已较充分。
   • 观点：高位反复，需谨慎追涨。

2. 螺纹钢/热轧卷板

   • 政策利好多地，地产松绑政策释放信心，成本端铁矿石强势推动价格。
   • 观点：供需弱平衡，震荡偏强。

3. 硅铁/锰硅

   • 成本估值支撑，但产能冗余与终端需求不足限制涨幅；能耗管控压力加大波动风险。
   • 观点：高位震荡，短期跟随原料端表现。

4. 焦炭/焦煤

   • 供应端：安检趋严叠加进口受限，短期供给收缩预期，但需求端钢厂利润承压。
   • 观点：供需偏紧，高位震荡；需关注需求实际兑现情况。

5. 动力煤

   • 秋季检修预期与产地安检限制供应，港口库存持续下滑；下游刚需支撑价格上行。
   • 观点：高位震荡，短期偏强。

6. 玻璃

   • 成本支撑短期存在，但中期地产需求复苏乏力，远期利润挤压预期。
   • 观点：短期偏弱震荡，中期重心下移风险需关注。