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报告摘要
民生期货策略周报总结（20210205）
核心内容概述
本报告主要分析了2021年2月5日前一周的期货市场走势，涵盖了黑色板块、能化板块和有色金属板块的多个品种，包括螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、不锈钢、动力煤、沥青、天胶、LLDPE、PP、乙二醇、PTA、甲醇、玻璃、铜、铝、锌、镍等。整体市场情绪偏谨慎，部分品种存在上涨预期，但风险因素较多，需关注政策、疫情及宏观经济变化。
黑色板块分析
螺纹钢/热卷
- 主要逻辑：技术上处于高位震荡阶段，五大材库存周环比明显上涨，消费大幅下滑，螺纹钢产量减少，市场减产预期增强。若节前亏损未解决，节后赶工预期将推动价格上涨。
- 操作建议：长期看涨，可依托30分钟图设计偏涨交易策略。
- 风险因素：国内外疫情发展、货币环境变化、原材料去产能政策。
铁矿石
- 主要逻辑：技术上高位震荡偏弱，淡水河谷产量受限，钢厂亏损及检修导致原料需求走弱，高价位原料贴水扩大，短期震荡。
- 操作建议：长期看涨，短线可依托30分钟图进行看涨策略设计。
- 风险因素：监管政策干预、疫情变化、巴西和澳大利亚发运变化。
焦炭/焦煤
- 主要逻辑：焦炭市场悲观情绪释放，基差修复，供需偏紧格局未改，节后消费预期乐观。焦煤供应有所增加，但需求放缓，价格下跌空间有限。
- 操作建议：焦炭长期看涨，短期可观望或60分钟图把握上涨机会。
- 风险因素：进口煤政策变化、去产能执行力度、经济刺激政策变化。
不锈钢
- 主要逻辑：成本高企，即期利润亏损，但春节后消费预期乐观，价格可能迎来上涨。
- 操作建议：中长期看涨，按30分钟图设计中长线买入策略。
- 风险因素：NPI和不锈钢新增产能投产进度、菲律宾与印尼疫情和政策变动。
动力煤
- 主要逻辑：技术上高位震荡偏弱，节后复工将带来需求回升，但当前市场供应端无明显担忧。
- 操作建议：中长期看涨，建议观望或按震荡偏弱模式做涨。
- 风险因素：进口政策变化、监管调控、煤矿安全检查放松、电厂采购放缓。
沥青
- 主要逻辑：库存上升，刚需走弱，但原油价格强势，成本支撑明显。
- 操作建议：谨慎偏多。
- 风险因素：原料供应大幅减少。
天胶
- 主要逻辑：春节临近，下游开工率下降，供需两弱，库存高企，需寻找逢低买入机会。
- 操作建议：谨慎偏多。
- 风险因素：库存继续累积、产量大幅增加。
LLDPE
- 主要逻辑：库存大幅下降，现货价格小幅上涨，5月合约或高位整理。
- 操作建议：逢高空。
- 风险因素：原油价格大幅波动。
PP
- 主要逻辑：短期需求欠佳，限塑政策压制价格，但库存持续去化，节前维持震荡。
- 操作建议：逢高空，建议多单减仓。
- 风险因素：原油价格大幅波动。
乙二醇
- 主要逻辑：国内产量回升，进口量低位，部分装置技改投产，但下游聚酯开工率下滑，期价或先扬后抑。
- 操作建议：谨慎偏多，多单可分批止盈。
- 风险因素：原油价格大幅波动。
PTA
- 主要逻辑：部分装置检修，PX价格走高，但近期PX市场降温，下游采购减少。
- 操作建议：谨慎偏空。
- 风险因素：原油价格大幅波动。
甲醇
- 主要逻辑：国内供需偏弱，节前降价排库，贸易商及下游观望情绪浓厚。
- 操作建议：观望。
- 风险因素：MTO工厂检修波动。
玻璃
- 主要逻辑：库存环比上涨，季节性需求减弱，部分深加工企业放假影响原片需求。
- 操作建议：观望。
- 风险因素：无具体风险提示。
能化套利策略
- 黑色套利策略：多螺纹钢空铁矿石。
- 能化套利策略：观望。
有色金属板块分析
铜
- 主要逻辑：美元指数反弹压制铜价，国内铜矿供应偏紧，但废铜新政带来进口增加，库存低位支撑价格，但需求季节性走弱。
- 操作建议：观望。
- 风险因素：无具体提示。
铝
- 主要逻辑：国内电解铝库存累库，但冶炼利润较好，支撑铝价。技术上震荡反弹。
- 操作建议：观望。
- 风险因素：无具体提示。
锌
- 主要逻辑：锌精矿供应偏紧，国内加工费下滑，但冶炼厂产能利用率提升，需求季节性走弱。
- 操作建议：观望。
- 风险因素：无具体提示。
镍
- 主要逻辑：菲律宾雨季导致镍矿供应减少，印尼出口禁令及镍铁投产推动供应紧张，国内电解镍库存去库支撑镍价。
- 操作建议：多单轻仓持有。
- 风险因素：疫苗推广效果不及预期、宏观政策收紧、电解镍库存快速增加、需求大幅下滑。
有色金属套利策略
- NI2103/ZN2103：多单轻仓持有。
风险提示
- 宏观经济政策：如美国财政刺激、美元指数波动、国内货币环境变化。
- 疫情发展：对全球供应链和消费预期产生影响。
- 行业政策：如限塑、限电、去产能等。
- 国际市场波动：如OPEC增产、美国暴风雪影响、原油价格波动等。
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