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宝城期货贵金属有色早报（2025年5月12日）分析总结如下：

黄金（AU）：
短期：看弱。上周金价冲高回落，纽约金3300美元处存在较强技术支撑，对应沪金780元关口。美联储5月8日会议释放鹰派信号，美元指数触底回升导致金价承压。中美经贸关系缓和（何立峰称会谈取得实质性进展）引发市场风险偏好回升，抑制金价上涨动能。需关注沪金780元一线多空博弈。

镍（NI）：
日内：震荡偏弱。上周沪镍主力期价震荡下行，周五夜盘反弹收复周内跌幅站稳126万关口。菲律宾计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令预期支撑镍价，但下游不锈钢库存高位去化缓慢，需求疲软压制价格。技术面显示期价在4月底高位面临压力。
中期：震荡。市场对菲律宾禁矿政策的预期可能带来阶段性供应扰动，但不锈钢需求弱势仍主导价格走势。镍矿强势与需求疲软形成矛盾，短期内镍价或维持震荡格局。

市场驱动逻辑：

1. 黄金：美元指数走强与中美关系缓和构成压制因素，技术支撑位附近存在多空博弈可能。
2. 镍：供应端菲律宾禁矿政策预期支撑，但需求端不锈钢价格弱势导致价格承压。镍矿强势与下游疲软形成结构性矛盾，库存去化缓慢加剧压力。

风险提示：报告不构成投资建议，仅作为参考，内容可能随市场变化调整。投资者需独立判断，注意市场风险。