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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖多个领域，包括环保、宏观、策略、金工、行业及公司研究，同时提供市场数据和法律声明等内容。整体内容聚焦于碳中和政策对产业的影响、宏观经济趋势、港股市场策略、基金市场表现、外汇及利率市场动态，以及石化、金属、钢铁等行业的研究与投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 环保：欧盟碳中和进程与产业影响

• 欧盟通过《欧洲绿色协议》筹集资金超1.1万亿欧元，推动工业、能源、交通升级。
• 碳约束政策推动能源与工业转型，但工业领域存在碳泄露风险，因此碳约束力度因行业而异。
• 碳约束强度排序：电力 > 水泥 > 钢铁。
• 建议关注新能源电力、新能源车及储能、循环经济、建筑节能等领域。

2. 宏观：人口红利与大国崛起

• 全球曾经历三次产业链转移，分别对应日本、亚洲“四小龙”和中国内地的劳动力红利。
• 中国青壮年劳动力占比在2035年前仍高于欧美国家。
• 美国因两轮婴儿潮叠加移民潮，劳动力增速将在2026年触底反弹，并于2034年达到峰值。
• 预计美国总需求将在2034年达到峰值。

3. 策略：港股市场展望

• 国内经济预期短期波动，但企业盈利仍处于修复通道。
• 美债收益率短期上行阶段已结束，后续影响有望弱化。
• 南下资金短期净流出，但后续净流入仍是趋势。
• 中美关系处于僵持与波折中发展的新常态。
• 全年港股市场表现或优于A股，建议继续关注。

4. 金工：基金市场与投资建议

• 2021年一季度基金发行回暖，权益类基金占据主导地位。
• 建议关注顺周期主题基金及绝对收益型基金，如低波、红利等Smart Beta型基金。
• 基金规模增速整体不减，市场风格切换与震荡行情下，Smart Beta基金更具吸引力。

5. 市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3482.97，-0.04%
• 沪深300：5140.34，-0.41%
• 深证成指：14083.34，-0.28%
• 中小板指：9103.88，-0.11%
• 创业板指：2831.6，-0.72%

股指期货

• IF2104：5101.00，-0.57%
• IF2105：5071.80，-0.56%
• IF2106：5028.60，-0.60%
• IF2109：4937.20，-0.52%

商品市场

• 黄金：367.30，-0.72%
• 燃油：2352，-3.76%
• 铜：67010，-0.12%
• 锌：21760，+1.40%
• 铝：17515，0.00%
• 镍：125080，+1.30%

外汇市场

• 人民币对美元：6.5527，-0.19%
• 人民币对欧元：7.7433，+0.16%
• 人民币对日元：0.0595，+0.25%
• 人民币对港币：0.8427，-0.20%

利率市场

• 回购市场：
  • DR001：1.7685，+5.22BP
  • DR007：1.9792，-11.87BP
  • DR014：2.0469，-8.58BP
• 二级市场：
  • 一年期国债：2.5877，+0.77BP
  • 五年期国债：3.0156，+1.63BP
  • 十年期国债：3.2087，+0.74BP

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行业研究重点

1. 金属行业

• 螺纹钢价格创2008年9月以来新高，利润处于历史中高位。
• 碳中和政策将抑制钢铁、电解铝、石墨电极、硅铁等高碳排放行业的供给。
• 建议关注周期股投资机会，如华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、云铝股份、紫金矿业、江西铜业。

2. 石化行业

• 恒力石化：2020年业绩逆势增长，2021年一季报业绩预增，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 巨化股份：2020年净利润同比大幅下降，但2021年有望回暖，下调盈利预测并新增2023年预测，维持“买入”评级。
• 上海石化：2020年收入和利润双降，但随着油价回暖，盈利有望大幅改善，上调2021-2023年盈利预测，维持“增持”评级。

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投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
中性	投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	投资收益率落后市场基准指数5%-15%
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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分析与估值方法的局限性

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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法律声明与分析师声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。
• 本报告可能涉及光大证券及其关联机构的利益冲突，不作为唯一决策依据。