20230322-国盛证券-朝闻国盛_7页_524kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容概述
本总结基于《朝闻国盛》2023年3月21日及22日发布的行业研报与策略分析，重点梳理了当前市场中表现突出的行业、重点公司投资建议及潜在风险提示，为投资者提供参考。
主要行业景气改善分析
前五名行业表现
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 传媒 | 9.2% | 29.0% | 13.5% |
| 通信 | 6.7% | 26.1% | 16.9% |
| 计算机 | 5.7% | 30.1% | 9.4% |
| 建筑装饰 | 5.6% | 14.3% | 4.5% |
| 电子 | 0.4% | 10.3% | -11.4% |
- 传媒和通信行业3月涨幅显著，分别达到29.0%和26.1%，显示市场对内容与信息传输需求的持续增长。
- 计算机行业3月涨幅达30.1%，反映出技术驱动型板块的强劲复苏。
- 建筑装饰行业3月表现亮眼，涨幅14.3%，受益于地产逆周期复苏。
- 电子行业虽1月表现平平，但3月涨幅回升至10.3%，显示出一定的回暖迹象。
后五名行业表现
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 美容护理 | -9.4% | 1.9% | 6.8% |
| 汽车 | -9.2% | -0.2% | -0.2% |
| 电力设备 | -7.2% | -1.9% | -16.1% |
| 建筑材料 | -7.1% | 2.5% | -10.2% |
| 基础化工 | -6.6% | 2.4% | -5.9% |
- 美容护理和汽车行业表现相对疲软，3月仅小幅回升，需关注后续复苏情况。
- 电力设备和基础化工行业持续承压，3月涨幅微弱，主要受宏观经济与政策环境影响。
- 建筑材料行业3月小幅回暖，涨幅2.5%，可能受益于基建投资的边际改善。
重点行业与公司分析
电力设备
- 天顺风能：海上管桩基地新增，广东区位优势提升，预计2022-2024年归母净利润分别为6.45/20.60/25.45亿元，PE估值39.1/12.3/9.9倍，维持“买入”评级。
- 隆基绿能、阳光电源、双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能：具备出口机会，推荐关注。
机械设备
- 微创机器人、鸣志电器、亿嘉和、博实股份：受益于新版大型医用设备管理目录发布，手术机器人板块迎来发展机遇，建议关注技术领先与供应链潜力企业。
轻工制造
- 思摩尔国际：2022年业绩筑底，2023年有望回升，预计归母净利润25.5亿元、30.2亿元、35.2亿元，对应PE分别为21.8X、18.4X、15.7X，维持“买入”评级。
能源钢铁&化工
- 广汇能源：2023年Q1业绩预增，预计2022-2024年归母净利润分别为114亿元、154亿元、200亿元，维持“买入”评级。
钢铁
- 久立特材：归母净利创历史新高，预计2023-2025年归母净利分别为14.4亿元、16.1亿元、18.0亿元，对应PE分别为11.1、9.9、8.7倍，维持“买入”评级。
医药生物
- 恩华药业：业绩增长符合预期，预计2023-2025年归母净利润分别为11.2亿元、13.6亿元、16.4亿元，对应PE分别为22X、18X、15X，维持“买入”评级。
- 智飞生物：扣除新冠影响后业绩增长强劲，预计2023-2025年归母净利润分别为100.17亿元、123.51亿元、145.75亿元，对应PE分别为14X、12X、10X，维持“买入”评级。
海外市场
- 小鹏汽车-W：短期调整，但未来智能化探索将带来科技与商业价值，预计销量13.0/21.2/32.2万辆，对应目标估值94亿美元，维持“买入”评级。
- 耐世特：盈利拐点向上，加速开拓亚太市场，预计2023-2025年净利润分别为1.6/2.5/3.1亿美元，对应PE分别为15倍，维持“买入”评级。
- 万国数据-SW：业绩稳步增长，海外扩张持续推进，预计2023-2025年收入分别为102.0/110.8/121.7亿元，EV/EBITDA分别为12.8x/11.4x/10.0x，维持“买入”评级。
房地产
- 绿城管理控股：轻资产逆周期龙头，营收保持高增，预计2023-2025年总收入分别为36.5/45.3/54.7亿元，对应PE分别为13.0/10.9/9.2，维持“买入”评级。
食品饮料
- 中炬高新：主业稳健，静待行业拐点，预计2023-2025年营收分别为56.9/61.5/66.2亿元，归母净利润6.0/7.1/8.4亿元，对应PE分别为38/32/27倍，维持“买入”评级。
基础化工
- 万华化学：研发创新推动内生成长，新材料业务扩张显著，预计2023-2025年归母净利润分别为190.56/234.23/292.33亿元，对应PE分别为16.0/13.0/10.4倍，维持“买入”评级。
建筑装饰
- 中国化学：“一带一路”龙头，受益于中东、俄罗斯区域合作深化，预计2022-2024年归母净利润分别为57/74/85亿元，对应PE分别为11.2/8.6/7.4倍，维持“买入”评级。
关键投资建议
- 重点关注：天顺风能、思摩尔国际、广汇能源、久立特材、恩华药业、智飞生物、中国化学、中炬高新、万华化学。
- 推荐逻辑：行业景气改善、业绩预期增长、政策利好、技术升级与市场扩张。
风险提示
- 政策风险：包括监管趋严、政策支持力度不及预期。
- 市场风险：宏观经济下行、海外市场需求不及预期、竞争加剧。
- 运营风险：产能建设不及预期、产品销售不及预期、成本与毛利率波动。
- 技术风险：新产品研发进展不及预期、技术迭代速度不及预期。
- 财务风险：汇率波动、负债率过高、现金流压力。
总结
3月市场整体呈现分化格局，传媒、通信、计算机、建筑装饰和电子行业表现较为突出，而美容护理、汽车、电力设备、基础化工和建筑材料行业仍面临一定压力。重点推荐电力设备、机械设备、医药生物、房地产、食品饮料和基础化工板块，关注行业景气改善与业绩增长预期。同时，需警惕政策、市场、运营及财务等多重风险，合理配置投资组合。
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