20211208-国盛证券-朝闻国盛_4页_524kb
报告摘要
朝闻国盛文档总结
核心内容概述
本文档是国盛证券研究所于2021年12月7日发布的市场研究报告，涵盖宏观经济、投资策略、固定收益、海外上市、新能源和医药生物等多个领域。报告分析了当前市场环境下的投资趋势、行业表现及重点公司动态，并提供了相应的投资建议与风险提示。
主要观点与关键信息
宏观经济分析
- 出口韧性：出口仍保持强劲，主要受价格支撑，数量贡献有所改善。需关注海外疫情、生产恢复及竣工情况。
- 进口超预期：能源进口和价格因素推动进口数据超预期，内需也有一定增强。
- 后续展望：出口仍具韧性，建议关注疫情发展、中美谈判及多边合作进展。
- 风险提示：疫情、中美关系、政策力度等可能带来不确定性。
投资策略分析
- 总体配置：海外不确定性增加，配置盘逐步流入市场。
- 风格偏好：科技板块受到外资集中增持。
- 行业流向：电气设备行业流入较多，家用电器流出显著。
- 仓位变化：电子行业仓位提升，银行行业仓位继续下降。
- 个股配置：宁德时代获大幅增持，集中度有所回落。
- 风险提示：海外市场波动、汇率贬值风险。
固定收益分析
- 货币宽松：央行降准落地，显示货币宽松已先行，未来可能继续宽松。
- 信用扩张：信用扩张仍需观察政策动向，当前地产深度调整，需更强政策支持。
- 利率预期：10年期国债利率有望进一步下行至2.6%附近。
- 风险提示：宽信用推进超预期。
海外上市动态
- 微博二次上市：微博计划于12月8日在港交所二次上市，以拓宽融资渠道。
- 流量与变现：流量持续增长，广告收入逆势上升，产品变现能力增强。
- 投资建议：预计2021-2023年收入分别为22.3/25.3/28.3亿美元，non-GAAP净利为7.0/7.7/8.6亿美元，维持“增持”评级。
- 风险提示：广告主需求不及预期、广告竞争加剧、互联网监管政策风险、海外证券监管政策风险。
新能源行业动态
- 双良节能订单：双良节能再获三大客户大单，预计新签订单合同金额达121.44亿元。
- 产能释放：新增产能获得下游订单支持，预计明年产能将顺利释放。
- 原材料影响：原材料价格下行可能激发下游需求，订单充沛反映市场信心。
- 风险提示：行业需求不达预期、公司产能释放不及预期。
医药生物行业分析
- 丽珠集团业绩：艾普针续约成功，未来业绩增长可期，H股回购彰显公司信心。
- 长期布局：公司布局生物药和微球，符合产业发展方向。
- 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为19.70亿元、23.74亿元、27.82亿元，增速分别为14.9%、20.5%、17.2%。
- 估值水平：对应PE分别为17x、14x、12x，估值较低。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：行业政策变化、产品降价、新药研发、新冠疫情常态化、原材料供应和价格波动风险。
行业表现分析
行业表现前五名
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 建筑材料 | 10.9% | -9.4% | -1.7% |
| 房地产 | 10.3% | -2.1% | -18.2% |
| 钢铁 | 10.1% | -24.8% | 34.1% |
| 建筑装饰 | 9.8% | -4.7% | 6.0% |
| 有色金属 | 8.4% | -9.2% | 56.2% |
行业表现后五名
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 休闲服务 | -4.3% | -11.6% | -2.9% |
| 农林牧渔 | -4.0% | 7.4% | -13.2% |
| 综合 | -3.3% | -13.6% | 5.4% |
| 电气设备 | -0.3% | 6.2% | 79.0% |
| 传媒 | 0.5% | 0.7% | -19.2% |
投资评级说明
| 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | |
| 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | |
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | |
| 行业评级 | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 |
| 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | |
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 |
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