轻工制造行业深度分析：保温杯出口加速，需求有多旺盛？_21页_1mb

保温杯出口加速，需求有多旺盛？总结

核心内容

保温杯作为兼具保冷与保温功能的杯壶产品，近年来在全球市场表现强劲，尤其在中国成为全球不锈钢保温杯制造中心。2021年中国不锈钢保温杯产量达6.5亿只，占全球总产量的65%，出口额达22亿美元，过去五年CAGR为11%。随着国内及海外市场的需求增长，保温杯行业正经历快速发展阶段。

主要观点

• 中国是全球制造中心：中国拥有完善的不锈钢产业链，2021年不锈钢产量占全球54.7%，为保温杯的大量生产提供了坚实的原材料保障。
• 海外市场需求旺盛：美国是全球主要保温杯消费市场之一，其进口额与我国出口额走势同步，且增速更快。美国市场因远途通勤、咖啡文化及环保意识的提升，对保温杯需求持续增长。
• 国内市场需求潜力大：我国人均保温杯消费仅为12元，远低于北美（27元）和欧洲（16元），市场增长空间广阔。预计2025年我国保温杯市场规模将达268亿元，较2021年增长53%。
• 人民币贬值利好出口：2022年前7个月我国保温杯出口额达14亿美元，YoY增长24%。人民币贬值不仅带来汇兑收益，还刺激海外品牌短期备货，进一步推动出口增长。
• 头部企业表现亮眼：嘉益股份和哈尔斯作为国内主要保温杯生产企业，出口业务增长显著，且在产品创新和品牌建设方面有明显布局。

关键信息

中国保温杯市场概况

• 产量与增长：2021年产量6.5亿只，YoY增长10.5%；2017-2021年CAGR为6%。
• 市场规模：2021年市场规模172亿元，预计2025年达268亿元，CAGR为12%。
• 人均消费：2021年人均消费12元，预计2025年将提升至19元。

美国市场分析

• 主要用途：美国消费者主要使用保温杯进行保冷，用于日常办公、通勤、户外活动及学校课堂。
• 需求驱动因素：远途通勤恢复、咖啡消费增长、环保意识提升及无限续杯机制。
• 市场趋势：美国户外活动市场持续发展，2021年总产出达8450亿美元，占GDP约4%。

头部企业分析

嘉益股份

• 业务结构：87%收入来自海外市场，主要客户包括PMI、S'well等。
• 2022H1业绩：实现收入4.5亿元，YoY增长109%；业绩8638万元，YoY增长162%。
• 产能与技术：当前产能1600万只，2023年将新增1000万只产能。拥有领先涂装工艺，提升产品竞争力。
• 客户关系：与PMI合作深入，PMI业务贡献达51%，2022H1实现汇兑收益1579万元。

哈尔斯

• 业务结构：83%收入来自海外，主要市场为美国，2022H1外销占比达87%。
• 2022H1业绩：实现收入1.3亿元，YoY增长124%；净利润1.3亿元，占全年考核目标的74%。
• 品牌战略：拥有三大子品牌（SIGG、Santeco、Nonoo），定位不同消费群体，推动自主品牌发展。
• 产能与布局：2022年一季度产能2930万只，已提前在泰国布局生产，以应对潜在风险。

风险提示

• 行业竞争加剧：新兴品牌及跨界企业（如小米、苏泊尔）不断加入，可能影响传统企业的市场份额。
• 原材料价格波动：不锈钢价格波动直接影响产品成本，进而影响毛利率。
• 汇率风险：人民币汇率波动可能影响出口企业外汇结算及利润表现。
• 海外订单波动：大客户订单受多种因素影响，如大宗商品价格、税收政策等，存在收入波动风险。
• 预测不及预期：市场规模预测基于假设，若宏观经济或消费趋势发生变动，可能影响预测准确性。

投资建议

• 首选股票：哈尔斯（002615），目标价8.50元，评级为买入-A。
• 行业评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率预期领先沪深300指数10%以上。

结论

保温杯市场在全球范围内处于上升期，中国作为主要制造国，出口增长迅速，同时国内市场仍有较大提升空间。人民币贬值为出口企业带来利好，而头部企业通过产品创新、品牌建设及产能扩张，有望在激烈的市场竞争中保持领先地位。未来市场增长潜力大，但需警惕行业竞争、原材料价格及汇率波动等风险。