20250926-银河期货-钢材10月报_需求改善估值偏低_钢价存在修复空间_17页_3mb

银河期货黑色板块钢材10月报总结 (2025年9月26日)

核心观点

需求改善，估值偏低，钢价存在修复空间。

基本面分析

1. 价格与基差
   上海螺纹钢和热轧卷板现货价格走势与期货基差表现支持钢价修复。
2. 供需关系
   生铁、粗钢产量稳定，库存变化较小。钢材出口量增加，进口量减少，内需改善。
3. 利润与成本
   电炉与长流程利润尚可，废钢添加比上涨，成本支撑较强。
4. 宏观经济
   房地产投资疲软，基建投资支撑钢材需求；PMI数据边际改善；工业生产恢复缓慢，企业利润承压。

十月份行情展望

需求改善与估值偏低构成支撑，叠加政策利好，预计钢价存在修复空间。关注需求兑现及成本端变化。