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黑色系周报—钢材

日期：2025年9月26日
研究员：李海啸
交易咨询号：Z0019568
审核人：唐韵 Z0002422

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基本面信息

1. 房地产数据：8月新开工环比下滑，降幅缩窄；
2. 生产与库存：
   • 螺纹钢产量微增，库存下降；
   • 热卷产量下降，库存上升；
   • 五大材表需环比回升；
   • 螺纹库存去化，减缓压力，关注卷螺价差机会。

数据摘要

• 出口数据：8月钢材出口95.1万吨，同比微增0.1%，环比大幅下降；
• 铁水产量：本周242.36万吨，环比增加1.34万吨；
• 产能利用率：电炉开工率67.36%，环比下降3.27%；
• 库存：五大材整体库存下降9.13万吨，螺纹社库环比减少13.98万吨。

观点

• 螺纹钢与热卷合约预计震荡；
• 供给端压力略有缓解；
• 关注卷螺价差缩窄机会；
• 需求端回暖需持续关注。

基本面要点

1. 供给：五大材产量环比增加，热卷产量下降为主；
2. 需求：五大材周度表需回升至874.06万吨；
3. 利润：电炉利润环比下降，钢坯库存压力尚可；
4. 库存与出口：短期库存去化支撑价格，但出口量同比增幅收窄。

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