2021年银行业理财产品回顾与评价：破而后立，晓喻新生-20220118-招商证券-20页_907kb

2021年银行理财产品回顾与评价总结

核心内容概述

2021年，银行理财业务正式进入理财公司时代，资管新规过渡期结束，监管政策逐步完善，创新产品不断涌现。理财公司数量增长，市场份额扩大，产品布局仍以固收类为主，同时积极探索FOF型与ESG主题产品，以满足投资者的多样化需求。本文结合改进后的理财产品评价方法，对2021年完整运行的理财产品进行了定量指标排名，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

理财公司发展概况

• 截至2021年末，已有29家理财公司获批筹建，其中22家正式开业。
• 理财公司产品规模达13.69万亿元，占理财产品存续规模的49%，预计市场份额将逐步提升。
• 国有行控股的理财公司新发产品数量最多，以封闭式产品为主；股份行控股的理财公司则以开放式产品为主。

监管政策与创新产品

• 银保监会出台多项政策，规范理财公司销售行为、明确现金管理类理财监管标准、加强流动性管控。
• 创新产品包括养老理财、商品及衍生品类理财、REITs理财产品等，满足多样化资产配置需求。
• 养老理财产品试点启动，首批四家机构推出5年期封闭式产品，风险等级为中低风险，引入风险保障机制，增强产品稳健性。

新发理财产品概况

• 2021年理财公司新发理财产品共5806只，其中封闭式净值产品3516只，开放式净值产品2290只。
• 固收类理财产品占比高达85.29%，仍是主流产品类型。
• 1-3年期产品数量占比超五成，显示理财公司倾向于发行长期限产品。
• FOF型理财产品稳步发行，国有行与股份行为主力，以固定收益类为主。
• ESG主题理财产品数量达99只，股份行主导，多为长期限的固定收益类产品。

产品表现排名

• 评价方法基于中国理财网数据，计算定量指标得分，以区间收益率与最大回撤为依据，采用Z-score标准化后加权求和。
• 固收类理财产品中，中低风险产品表现较好，封闭式产品数量占比较高。
• 混合类产品中，国有行控股的理财公司表现突出，尤其是封闭式产品。

详细分析

理财公司发展

• 开业情况：国有行、股份行、城商行、合资等类型均有理财公司开业，其中国有行数量最多。
• 产品布局：理财公司主要布局固收类（含现金管理）、混合类、权益类等产品，注重差异化发展。
• 特色产品：中银理财外币理财数量最多，工银理财推出权益、量化、跨境系列，兴银理财发行商品及衍生品类产品。

监管政策

• 销售管理：出台《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，规范销售行为，加强投资者适当性管理。
• 现金管理类：明确监管标准，拉平与货币基金要求，过渡期至2022年底。
• 流动性管理：出台《理财公司理财产品流动性风险管理办法》，规范流动性风险控制。

创新产品

• 养老理财：首批试点机构推出5年期封闭式产品，风险等级中低，具有稳健性与长期性。
• 商品及衍生品类：兴银理财推出两只挂钩中证500指数的产品，结构类似雪球型，但受强监管影响。
• REITs理财：光大理财发行首款公募REITs理财产品，为中风险一年定开产品，投资比例不低于80%。

新发产品分析

• 数量与类型：固收类产品占比85.29%，混合类占12.4%，权益类与衍生品类较少。
• 运作方式：封闭式产品占多数，尤其是中低风险与中风险产品。
• 风险等级：中低风险与中风险产品占比98.59%，高风险产品仅5只，均为开放式产品。
• FOF产品：2021年共发行85只FOF产品，主要为固定收益类，其中股份行发行数量最多。
• ESG产品：共发行99只，股份行占比接近一半，以固定收益类为主，多为长期限产品。

产品表现排名

• 固定收益类：中低风险与中风险产品表现较好，国有行与股份行产品占优。
• 混合类：国有行控股的理财公司表现突出，尤其是封闭式产品。
• 权益类：表现较好的产品为招银理财招卓消费精选周开一号（近6月收益率11.36%）与光大理财阳光红ESG行业精选（近6月收益率10.74%）。

总结

2021年银行理财市场在监管完善与产品创新中稳步发展，理财公司数量增加，市场份额提升，产品布局以固收类为主，同时FOF与ESG产品逐渐增多。固定收益类与混合类产品表现较好，尤其是中低风险与中风险产品。随着资管新规的推进，理财市场将更加规范，未来产品种类与运作方式有望进一步多样化。