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万联晨会总结（2021年06月22日）

一、市场概况

国内市场表现

• 上证指数：上涨0.12%，收报3529.18点
• 深证成指：上涨0.40%，收报14,641.29点
• 沪深300：下跌0.24%，收报5,090.39点
• 创业板指：上涨0.97%，收报3,270.58点
• 科创50：上涨2.24%，收报1,528.13点
• 上证50：下跌0.68%，收报3,431.25点
• 上证180：下跌0.50%，收报10,318.52点
• 上证基金：上涨0.17%，收报7,471.04点
• 国债指数：上涨0.03%，收报186.73点
• 两市成交额：10143亿元
• 北向资金：净流出20.09亿元

国际市场表现

• 道琼斯指数：上涨1.76%，收报33876.97点
• 标普500指数：上涨1.40%，收报4224.79点
• 纳斯达克指数：上涨0.79%，收报14141.48点
• 日经225：下跌3.29%，收报28010.93点
• 恒生指数：下跌1.08%，收报28489点
• 美元指数：下跌0.51%，收报91.86点

二、LPR及经济形势

• LPR报价：6月21日，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续14个月保持不变，符合市场预期。
• 经济复苏：整体向好，但存在工业增加值增速边际回落、小型企业修复不平衡等问题，经济复苏放缓压力增加。
• 货币政策：短期内保持稳定，以支持经济持续复苏。
• 虚拟货币监管：央行约谈部分银行和支付机构，要求切断虚拟货币交易资金支付链路；多地关闭矿场打击“挖矿”，有望降低电力资源浪费。

三、行业配置建议

• 关注行业：新能源车产业链、光伏、半导体等景气度较高、上半年业绩上行确定性较大的行业板块。
• 投资逻辑：这些行业在政策支持和技术进步推动下，具备较强的盈利能力和增长潜力。

四、研报精选：互联网传媒行业

投资要点

用户端趋势

1. 用户习惯迁移：短视频使用时长跃升至首位，商业化变现成为重点。
2. Z世代崛起：逐渐成为核心受众，拥有更高的内容消费欲望和能力。
3. “听”的红利：在线音频市场仍有较大增长空间，变现方式逐步拓展。

供给端趋势

1. 流量红利结束：疫情后国内互联网市场流量红利已结束，需深挖用户价值和内容IP价值。
2. 创意工业化：行业巨头通过激励机制和生态建设，提升内容生产效率和稳定性。

海外拓展

1. 文化影响力输出：通过游戏、网文、影视等载体，输出中国文化，扩大国际影响力。
2. 基础设施输出：利用国内互联网先发优势和人口红利，输出基础设施能力，实现本土化运营。

个股推荐

• 芒果超媒：短期关注季风剧场和综艺《哥哥的滚烫人生》的爆款潜力；中期看好小芒电商和剧本杀业务；长期具备IP商业化能力。
• 分众传媒：线下最大流量入口，具备数据与营销能力，客户景气度高，利润弹性大。
• 吉比特：《问道》IP长线运营支撑业绩，《一念逍遥》《摩尔庄园》超预期，吸引Z世代用户。
• 新媒股份：2021年为转型发展元年，主营业务确定性强，新业务具备增长弹性。
• 完美世界：新品《梦诛》《幻塔》即将上线，MMO基本盘稳固，后续业绩可期。

五、风险提示

• 政策监管风险：互联网传媒行业受政策影响较大，需关注内容监管动态。
• 新游表现风险：新品上线可能因延期或市场反应不佳而影响业绩。
• 全球地缘政治风险：可能对海外市场拓展造成影响。
• 疫情反复风险：对线下业务和整体经济复苏产生不确定性。
• 商誉减值风险：并购或投资业务可能面临商誉减值压力。

六、分析师信息

• 主持人：吴源恒
• 分析师：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）、夏清莹（执业证书编号 S0270520050001）

七、免责声明

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