20260529-宝城期货-橡胶周报_供弱需稳_橡胶震荡企稳_13页_1mb

橡胶期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年5月29日当周及二季度全球橡胶市场供需状况，重点探讨了天然橡胶与合成橡胶的市场表现、国内外供应与需求变化、库存情况及未来走势预期。

主要观点

• 市场走势分化：由于国内外天胶产区旱情因素出现缓和，本周国内橡胶期货板块呈现分化走势。天胶期货偏强，而合成橡胶期货偏弱。
• 沪胶与标胶上涨：沪胶2609合约周涨幅达2.47%，报收17850元/吨；标胶2607合约周涨幅达3.98%，报收15275元/吨。
• 合成胶下跌：合成胶2607合约受原油价格下跌影响，周跌幅达1.72%，报收14550元/吨。
• 基差贴水扩大：沪胶与现货价格的基差维持贴水状态，周度变化达-330元/吨。
• 供应端偏紧：东南亚天胶产区进入开割旺季，但产量环比减少，泰国、印尼等国受气候影响，产量同比下降。我国天胶进口量在1-4月同比略降，到港偏紧。
• 需求端疲软：国内轮胎行业开工率稳中有降，内外销淡季导致需求偏弱，成品库存偏高，企业以刚需采购为主。
• 库存状况：青岛橡胶库存周环比小幅去库，降至70.92万吨，但仍处于年内高位。上期所橡胶期货库存周环比大幅增加。
• 出口挑战：国内轮胎出口面临压力，出口量增但价格跌，出口额同比微降，主要受全球需求疲软、海外库存高企及竞争加剧影响。
• 汽车产销低迷：2026年4月我国汽车产销环比和同比均下降，经销商库存预警指数偏高，反映市场景气度偏弱。
• 重卡市场回暖：尽管4月重卡销量环比下降，但同比大幅增长，显示行业复苏迹象。
• 物流业景气指数：中国物流业景气指数保持在扩张区间，但增速放缓，企业对后市预期乐观。
• 未来展望：预计二季度全球天胶供应温和回升，但受厄尔尼诺影响，整体供应偏紧。国内需求疲软与高库存限制胶价反弹空间，短期内橡胶期货或维持震荡企稳走势。

关键信息

供应端

• 2026年3月ANRPC成员国合计产胶量达51.36万吨，环比减少21.89万吨，同比减少5.69万吨，降幅达9.97%。
• 泰国、印尼、马来西亚等国产量环比减少，越南产量略有增长。
• 我国1-3月产胶量合计达0.3万吨，同比减少1.28万吨，降幅达81.01%。

需求端

• 轮胎行业开工率稳中有降，全钢胎表现相对稳健，半钢胎出口订单走弱。
• 4月国内汽车产销环比和同比均下降，经销商库存偏高，市场景气度偏弱。
• 重卡销量同比显著增长，显示行业复苏迹象。

库存与价格

• 青岛保税区库存环比减少0.6万吨，降幅0.84%，但整体库存仍偏高。
• 上期所橡胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单亦大幅上升。
• 基差维持贴水状态，现货价格小幅上涨，期货价格震荡偏强。

市场预期

• 未来需关注东南亚开割进度、天气扰动、下游开工恢复及库存去化节奏。
• 若供应稳定回升、需求持续偏弱，胶价上方压力将逐步显现。

结论

短期内，橡胶期货预计维持震荡企稳走势，主要受天气与成本支撑。但随着供应逐步恢复和需求疲软，胶价面临一定压力。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，避免盲目跟风。