20230731-华安期货-铝_多空胶着_维持窄幅震荡走势判断__11页_769kb

报告摘要

核心观点：
市场呈现多空胶着，维持窄幅震荡走势。宏观层面，美联储7月加息25个基点，经济预期调升，但通胀高位仍需后续加息；国内经济复苏逻辑延续，总需求增加预期增强，提供上涨动力。基本面供增需弱，边际趋弱环境已明确，需关注社会库存累库趋势变化。短期市场受制于基本面疲软，价格上涨受阻。
关键影响因素：
- 美国经济数据：GDP增幅超预期，美联储加息政策可能持续。
- 中国国内：地产销售待回暖，政策与补库周期共振。
- 库存动态：社会库存累库不及预期，周降幅显著，处于历史低位，短期提供支撑。
- 云南产能：7月底复产120万吨产能基本落地，影响供给。
策略建议：
单边建议：空单套利区间操作；期现与期权无明显机会。关注下周关键数据：国内需求开工率、铝锭及铝棒社会库存。
数据要点：
- 价格与波动率：沪铝基差小幅升水，远月Back结构缓和，隐含波动率下降。
- 供需平衡：电解铝利润向龙头企业集中，出库量稳定；铝材行业开工率回升。
- 成本与库存：动力煤、铝土矿等原料价格波动，社会库存持续下降，LME库存变化需监控。