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格林大华期货铝早报总结 (20240423)

铝品种观点

• 政策面： 中国4月LPR保持不变，政策端未有新的预期释放。
• 主力合约： 隔夜铝价呈现横盘调整态势。
• 价格分化： 内外盘走势持续分化，主要受俄铝遭制裁事件影响。同时，若中国部分钢铝产品被美国制裁，将削弱需求预期，而外部供应紧缺预期将得到巩固。
• 基本面分析：
  • 供应端： 进口矿和国产矿供应双增，氧化铝恢复生产，电解铝利润空间调整，云南复产缓慢、但日均产量持续增加。下游旺季基本结束，季节性需求因素减弱。
  • 需求端： 关注宏观经济周期性变化对需求的影响。
  • 趋势判断： 昨日社会库存继续去化，若此趋势持续并能改善同比状况，将对淡季市场构成利多。但短期来看，周期性拉动因素将有所放缓。
• 综合判断： 铝价短期呈现高位震荡的可能性较大。

操作建议

• 操作策略： 建议以净敞口多单持有为主。关键词：UKM Price.

价格运行区间

• 沪铝主力合约日度运行区间：20200 - 20600 元/吨。
• 外盘（LME）运行区间：2600 - 2700 美元/吨。

关键因素分析

• 利多因素：
  • 宏观经济进入弱复苏周期。
• 利空因素：
  • 4月22日A00现货升贴水较前一日缩小5元至-60元/吨，显示进口窗口指引下的进口货源增加。
  • 4月22日中国社会库存较上周四（大致）环比减少21万吨，至875万吨，趋势若有延续且改善同比，为有利因素。
  • 4月22日LME铝库存日环比减少0.5万吨，至504万吨。

风险提示

1. 国内需求恢复情况不及市场预期。
2. 其他未预见的宏观或政策风险。
3. 市场情绪面波动风险。

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