20260223-国联期货-沪铝假期事件盘点及前瞻_宏观多空交织_基本面短期支撑有限_沪铝震荡_32页_19mb

沪铝假期事件盘点及前瞻总结

核心内容概述

2026年2月假期期间，沪铝市场整体呈现震荡走势，受宏观政策与基本面因素共同影响。本文从假期期间的重要事件、市场运行逻辑及投资策略等方面进行了全面分析。

假期重要事件/数据盘点

市场运行逻辑

行情回顾

• 节中海外伦铝整体偏震荡，波动幅度有限。
• 美国全球关税被裁定违法，但总统动用替补工具加征10%全球关税。
• 美联储会议纪要显示内部分歧明显。
• 欧元区制造业PMI创三年半新高，但内部分化严重。
• 节中LME铝库存有所去库。

基本面分析

• 供应端：铝土矿海内外货源充足，矿价承压；国内氧化铝价格持稳，仍处于过剩状态；电解铝运行产能提升空间有限，产量增幅放缓。
• 需求端：节前铝加工企业进入假期模式，铝材整体开工下降，各子板块分化明显。建筑型材需求疲软，光伏、电池订单亮眼；铝板带生产有韧性；铝箔需求稳定；铝线缆订单支撑减弱；原生铝合金需求缩减。
• 库存：节前电解铝、铝棒库存均累库；节中LME铝库存去库。
• 基差：节前铝锭现货贴水承压，沪铝03-04月差为-70元/吨；节中LME铝0-3M贴水有所缩窄。
• 利润：电解铝生产成本略增，但利润水平仍非常可观。

推荐策略

• 宏观层面：多空分歧明显，美国全球关税政策虽被裁定违法，但替补工具加征10%关税，对市场情绪形成一定压制。
• 基本面层面：短期需求支撑有限，库存压力尚未完全释放，氧化铝仍处过剩状态，电解铝产量增幅放缓。
• 总体判断：沪铝短期暂维持震荡格局，需关注政策变化及基本面修复进展。

影响因素分析

市场数据与趋势

价格数据

• 节中海外伦铝震荡，波动有限。
• 沪铝03-04月差维持承压状态。
• LME铝0-3M贴水有所缩窄。

基本面数据

• 铝土矿海内外供应充足，矿价承压。
• 氧化铝价格持稳，库存仍处高位。
• 电解铝产量小幅回升，但产能提升空间有限。
• 铝材开工率下降，各子板块分化明显。

总结

沪铝在2026年2月假期期间受宏观政策与基本面影响，整体呈现震荡走势。尽管美国全球关税政策存在法律争议，但其加征10%关税对市场情绪形成压制。美联储会议纪要显示内部分歧，对利率政策预期不明朗。欧元区制造业PMI创三年半新高，但内部分化严重，法国仍处荣枯线下。日本财政政策转向，试图打破过度紧缩，推动AI等产业发展。地缘政治风险犹存，但伊朗与美国有望达成协议。

从基本面来看，铝土矿供应充足，矿价承压；氧化铝仍处过剩状态，国内电解铝产能提升空间有限，产量增幅放缓；铝材开工率下降，各子板块需求分化，光伏、电池板块表现亮眼，而铝线缆和原生铝合金需求减弱。库存方面，节前累库，节中LME库存去库，显示市场去库存压力有所缓解。

总体来看，沪铝短期震荡为主，需关注政策变化及需求端的修复情况。建议投资者谨慎对待，观望为主，等待进一步信号。