20230426-西南证券-上海港湾-605598.SH-订单饱满_业绩有望延续高增_4页_1017kb

上海港湾（605598）年报业绩点评总结

• 业绩增长显著 2022年公司实现营业收入89亿元，同比增长205%；净利润16亿元，同比增长1556%。

• 国内业务强劲增长 国内境内市场实现营收35亿元，同比增长874%。其中地基处理业务占主导地位，营业收入达76亿元，同比增长243%。

• 订单激增 2022年新签订单总额约160亿元，同比增长3165%；在手订单总额110亿元，同比增长1827%。

• 高毛利率与良好回款情况 公司2022年毛利率达36.34%，同比提升6.14个百分点；净利率17.71%，同比提升9.41个百分点。经营现金流情况优于行业平均水平。

• 境外业务面临挑战 境外地区受市场波动影响，全年实现营业收入52亿元，同比下降36%。

• “一带一路”布局及市场前景 公司深耕东南亚和中东等新兴市场，“一带一路”倡议将持续推动跨国建筑企业的国际合作。

• 盈利预测与评级 预计2023年至2025年归母净利润（亿元）为18.77至31.33，同比增长19.7%至30.7%。维持“买入”评级，目标PE从35.8降至17.94倍。

• 风险提示 可能面临境外经济环境、汇率波动、基建投资不及预期和市场开拓不足的风险