20211130-国联期货-铁矿石2022年度展望_全年先扬后抑_把握春季攻势_10页_958kb

铁矿石2022年度展望总结

核心内容

本报告由刘志诚撰写，分析了2022年铁矿石市场的走势、影响因素及未来展望。作者认为，铁矿石在经历半年的调整后，已接近中期低点，年底有望出现一轮反弹行情，春季攻势可期。

主要观点

1. 行情走势回顾

• 上半年：铁矿石价格震荡偏强，最高达1291元/吨，涨幅30%；最低为916元/吨，跌幅8%。
• 下半年：受粗钢产量压减影响，铁矿石价格持续下跌，11月下旬开始触底反弹。
• 当前状态：铁矿石处于底部区域，预计年底将出现反弹，但中期震荡下行趋势仍将持续。

2. 宏观因素分析

• 国内经济：11月制造业PMI为50.1%，重回扩张区间，但钢铁行业PMI为36.6%，继续弱势运行。
• 货币政策：2022年国内货币政策总基调偏乐观，强调稳增长，不再提及“管好总闸门”等限制性表述。
• 国际环境：美元指数因缩减购债将走强，对大宗商品价格形成压制；真正的拐点预计出现在加息之后。

3. 基本面因素分析

（一）需求方面

• 粗钢产量：受政策管控，1-10月粗钢产量同比下降618万吨，9月和10月降幅显著。
• 12月预期：部分完成压减任务的钢厂将复产，预计日均铁水产量增加3.7万吨，需求边际改善。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率69.7%，同比下降16.7%，铁水产量201.7万吨，同比下降44.5万吨。

（二）钢材库存

• 社会库存：螺纹社会库存443万吨，同比减少7万吨。
• 钢厂库存：钢厂库存265万吨，同比增加32万吨，总库存708万吨，同比增加24万吨。
• 去库趋势：因产量受控，去库速度加快，预计12月上中旬库存仍会继续下降。

（三）铁矿库存

• 港口库存：15251万吨，同比增加2500万吨，处于近四年同期最高位。
• 累库周期：预计将在明年2月份结束，1.55-1.65亿吨为顶部区域。
• 钢厂库存：样本钢厂进口烧结粉矿库存1468.2万吨，库存消费比30.8，可用天数30天。

4. 发运与成本

• 矿山产量：淡水河谷和必和必拓均下调2022年铁矿石产量，预计分别为3.2-3.35亿吨和2.49-2.59亿吨。
• 发运成本：国际海运费上涨，西澳到青岛运费从12美元/吨上涨至22美元/吨以上，巴西到青岛运费从30美元/吨上涨至48美元/吨以上，成本增加60-110元/吨。
• 主流矿商成本：目前主流矿商的铁矿石成本达到70美元/吨。

关键信息

• 库存趋势：港口库存累库周期预计在2022年2月结束，1.55-1.65亿吨为顶部区域。
• 需求预期：粗钢需求底部已现，冬奥会后需求有望回暖。
• 供给变化：矿山产量下调，发运成本上升，对价格形成支撑。
• 市场机会：短期若出现惯性下跌，将是多单较好的入场时机；春季反弹可期。

结论与展望

铁矿石市场在2022年将呈现“先扬后抑”的走势，底部区域已形成，年底有望反弹。春季攻势可能带来新的上涨机会，但需关注冬奥会后的复产情况、发运成本及政策变化等因素。整体来看，铁矿石市场在供需调整中逐步企稳，建议投资者关注反弹机会，把握市场节奏。

联系方式

• 姓名：刘志诚
• 电话：0510-82758631
• 传真：0510-82757630
• 邮箱：liuzhicheng@glqh.com
• 地址：无锡市金融一街8号国联金融大厦6楼（214121）