20240712-中邮证券-美国6月CPI数据解读_通胀降温扫清降息阻碍_9页_410kb

宏观观点

美国6月CPI数据全面低于预期，核心CPI同比降至33%，创三年多新低，环比转负至-0.1%，通胀压力有所缓解。

核心驱动因素

1. 住房租金通胀降温

• 住房租金环比增速从0.4%放缓至0.2%，为2021年以来最低。
• 新租户租金指数（YoY）同步下行，表明租金通胀可能持续降温。
• 建议关注即将发布的二季度新租户租金数据。

2. 服务业通胀全面放缓

• 剔除住房的服务分项连续2个月环比持平，娱乐、医疗保健等分项疲软。
• 剔除住房服务核心CPI环比持平，反映服务业通胀全面降温。

3. 能源与核心商品通缩

• 能源价格持续回落，住房类商品和新车、二手车价格环比下降0.2%和1.5%。
• 核心商品同比通缩，若航运成本上升，可能削弱该趋势。

4. 综合评价

• 通胀数据符合美联储期望，降息障碍基本扫清。
• 美联储后续更关注就业；非农数据支撑经济稳步放缓预期。
• 纳指因平仓负基差下降1.95%，罗素2000涨3.57%，显示资金轮动效应。

市场影响

• 板块轮动取代全线下跌，美股市场宽度改善。
• 周五起财报季开启，市场关注重心将转向企业盈利。

风险提示

• 美国经济基本面超预期走弱。
• 美股盈利大幅不及预期。
• 金融风险事件。