20230314-宝城期货-美国通胀报告_CPI回落符合预期_7页_850kb

美国通胀报告总结

核心内容

2023年3月14日，美国劳工部发布了2月通胀数据，整体表现符合市场预期。CPI环比增长0.4%，同比为6.0%；核心CPI环比增长0.5%，同比为5.5%。数据显示，美国通胀有所回落，但住房分项仍是主要拖累因素，短期内难以改善。

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主要观点

• 通胀改善符合预期：2月CPI和核心CPI数据均低于前值，且与市场预期一致，显示通胀压力有所缓解。
• 能源与二手车价格下跌：能源分项环比下跌0.6%，其中天然气和燃料油价格显著下降，为CPI改善提供了动力。
• 医疗服务价格回落：医疗服务价格环比下跌，进一步支持了CPI的温和下降。
• 住房分项持续拖累：住房分项是CPI和核心CPI的主要拖累因素，贡献了70%的增量，且同比持续上升至8.1%。
• 核心CPI结构变化：核心CPI中，住房分项贡献了60%以上的增量，而机动车保险、家具及装修、娱乐等也对核心CPI有所拉动。
• 市场反应平淡：通胀数据对市场冲击不大，美元指数窄幅波动，10年期美债收益率小幅上行，大宗商品涨跌不一。
• 加息预期降温：硅谷银行事件后，市场对3月加息的预期集中在25个基点，对下半年降息的预期开始升温。
• 后市展望：预计2023年上半年通胀同比改善空间有限，主要受高基数效应和住房分项拖累影响；若住房分项出现拐点，带动核心通胀下行，则下半年美联储可能停止加息。

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关键信息

CPI数据

• 环比：0.4%（预期0.4%，前值0.5%）
• 同比：6.0%（预期6.0%，前值6.4%）

核心CPI数据

• 环比：0.5%（预期0.4%，前值0.4%）
• 同比：5.5%（预期5.5%，前值5.6%）

分项表现

• 食品：环比增长0.4%，同比降至9.5%。
  • 家用食品环比上涨0.3%，肉蛋环比下跌0.1%，鸡蛋下跌6.7%。
• 能源：环比下跌0.6%，其中天然气下跌8.0%，燃料油下跌7.9%，汽油上涨1.0%，电费上涨0.5%。
• 住房：环比上涨0.8%，同比上涨8.1%，是核心CPI的主要拖累因素。
• 二手车：环比下跌0.2%，对CPI形成下行压力。
• 医疗服务：环比下跌，有助于CPI改善。

市场反应

• 美元指数：小幅波动，未受明显影响。
• 10年期美债收益率：小幅上行，从3.55%升至3.64%。
• 标普500：上涨1.65%。
• 大宗商品：涨跌不一，部分商品如铜、铝小幅上涨，原油下跌4.3%。

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市场押注加息概率

• 3月加息：押注集中在25个基点。
• 下半年降息：市场预期开始升温，认为美联储可能在下半年停止加息甚至降息。
• 住房CPI改善预期：根据历史数据，住房CPI改善通常滞后于房价1至2年，因此预计2023年二至三季度住房CPI可能见底回升。

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投资咨询团队简介

宝城期货研究所投资咨询团队专注于宏观及商品市场研究，成员曾担任多家主流媒体的特约评论员和记者，具有丰富的市场分析经验。团队在业内期刊发表文章千余篇，获得多项专业奖项，致力于为客户提供专业的期货咨询服务。

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免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人情况及市场变化。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。

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图表摘要

• 图1：美国CPI同比走势，显示通胀持续改善。
• 图2：美国CPI环比走势，反映通胀回落趋势。
• 图3：美国2月CPI分项数据，揭示各分项变化。
• 图4：房价与住房CPI关系，显示住房CPI改善滞后于房价。
• 图5：CPI公布当日涨跌幅，显示市场反应平淡。
• 图6：市场押注加息概率，显示3月加息预期集中在25BP，下半年降息预期增强。