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债券市场每日信息（2015-12-11）总结

核心内容概览

本报告汇总了2015年12月11日国内与海外的债券市场相关资讯、公司动态、新券发行及市场表现等内容，涵盖宏观经济、政策动向、行业趋势及信用评级等方面。

国内资讯

1.1 外管局官员：人民币不存在长期大幅贬值基础

• 外汇储备下降主要因非美货币资产贬值及资本外流，但市场基本面健康，人民币不具备大幅贬值基础。
• 外储适度减少在容忍度范围内，未来将加强外汇监管，托宾税类工具正在研究中。
• 2015年11月贸易顺差接近5000亿美元，美元加息对跨境资本流动影响有限。

1.2 央行公开市场本周净回笼500亿元

• 央行本周进行200亿元逆回购操作，800亿元逆回购到期，净回笼500亿元。
• 释放出央行在控制流动性方面的信号，可能影响市场资金面。

1.3 11月汽车市场继续回暖

• 11月汽车产销量均创历史新高，分别增长16.2%和12.9%。
• 乘用车销量同比增长23.7%，中国品牌乘用车市场份额提升至41.9%。
• 商用车产销低于上年同期，出口持续下降，行业整体面临压力。

1.4 上网电价明年起下调三分钱

• 全国平均上网电价每千瓦时下调3分钱，预计发电企业利润将减少1251亿元。
• 调整原因在于煤价下跌和地方政府对工商业盈利压力的缓解需求。
• 五大发电集团利润将损失至少500亿元，电力行业面临较大挑战。

1.5 地方政府去库存继续升级

• 东莞二套房首付比例降至两成，刺激楼市成交，降低入市门槛。
• 业内人士认为，未来更多城市可能出台类似政策，但效果有限，房企仍需依赖促销手段去库存。

1.6 中行或打响不良资产证券化“首枪”

• 中行首单不良资产证券化进入评级阶段，预计发行规模80亿元。
• 银行间市场交易商协会将制定不良资产支持证券信息披露指引。
• 国务院支持商业银行不良资产处置，推动产能过剩行业核销呆坏账。

1.7 金属低迷厂商自救：宏桥集团减产25万吨

• 铝价跌至六年低位，宏桥集团率先宣布减产25万吨。
• 行业专家预计，年底前中国将减少500万吨铝产能，占总量10%。
• 铝价走势取决于过剩产能出清，若价格继续下滑，更多企业可能跟进减产或关停。

1.8 中石油拟售天然气管网权益

• 中石油计划出售价值470亿美元的三大天然气管道资产，相当于国内总消费量的45%。
• 此举旨在削减债务、提振利润，亦是能源行业改革的一步。
• 中国石油三季度净利润52亿元，创历史最差季度表现。

海外资讯

2.1 英国央行维持基准利率0.5%不变

• 资产购买规模维持3750亿英镑不变，符合市场预期。

2.2 韩国央行维持基准利率1.50%不变

• 韩国经济复苏乏力，央行难以上调利率，维持宽松政策。

2.3 美国10月批发库存月率下滑

• 10月批发库存月率下降0.1%，销售月率持平，可能影响四季度经济增速预期。

公司要闻

3.1 鹏元资信：绵阳科发主体及“12科发债”列入观察名单

• 鹏元关注绵阳科发对外担保余额达28.06亿元，其中不良类13.82亿元。
• 债务重组结果未明，存在潜在代偿风险。

3.2 中海中远整合方案获国务院批准

• 两大央企重组成立“中国远洋海运集团有限公司”，总部设在上海。
• 整合方案预计本周五披露，目标打造全球第四大集装箱航运公司。

3.3 中诚信国际关注吉林森工集团重大资产重组

• 涉及人造板业务相关资产及负债的重组，可能影响公司信用状况。

3.4 新世纪评级关注黑龙江国中水务出售全资子公司

• 出售天地人100%股权，总价6.5亿元，可能影响财务状况和债务偿还能力。

3.5 新世纪评级关注海航基础产业集团重大资产重组

• 涉及股权置换，公司变为三级子公司，评级机构将持续关注其信用变化。

新券发行和昨日市场

4.1 发行预案（2015-12-17）

• 光明食品发行一般中期票据20亿元，主体评级AAA。
• 中国大唐发行中期票据70亿元，主体评级AAA。
• 云南冶金发行中期票据13亿元，主体评级AA+。
• 盐城城投发行短期融资券5亿元，主体评级AA+。
• 其他发行包括广东明阳风电、九江置地、重庆双桥经开区等。

4.2 市场一览

• 银行间市场活跃个券包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 交易所市场活跃个券涉及公司债、企业债及可转债。
• 各类收益率曲线、利差及指数走势均被提及，反映市场动态。

国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、EMBI指数、标普500波动率指数、美国BBB级公司债利差、30年住房按揭贷款利率、CRB金属指数、欧元区利率差、欧元互换与基准利率差、欧元/美元基准掉期、欧洲央行隔夜银行存款等数据均被引用，反映国际金融市场动态。

信用评分原则与结果

• 信用评分以主体评分为主，结合债券条款进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

作者与参与人信息

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 孙连玉：中投证券债券分析师，北京大学工商管理硕士。
• 报告由中投证券提供，仅限客户及特定对象使用，不承担非授权使用责任。

免责条款

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总结

本报告全面覆盖了2015年12月11日国内外债券市场的重要动态，包括政策变化、市场操作、公司事件及信用评级信息。整体显示，人民币汇率稳定、央行流动性调控、汽车市场回暖、电力行业利润承压、房地产去库存政策继续推进、不良资产证券化重启、金属行业减产自救、中石油资产出售等，均为市场关注焦点。同时，海外经济数据与信用评分体系也反映出国际金融环境的变化趋势。