20231103-中国银河-润建股份-002929.SZ-2023Q3业绩点评_传统管维稳步发展_新型算力落地可期_4页_365kb

润建股份（002929）2023Q3业绩简析

核心要点

• 润建股份2023年前三季度营收675亿元，同比增长10.9%；净利润4亿元，同比增长10.1%。
• 单季度表现承压，Q3营收与净利润环比降幅分别为27%和88%，主要受政府项目放缓影响，数字化业务短期承压。
• 公司应收账款规模增至701亿元，但销售毛利率、净利率、加权ROE均保持较高水平，盈利能力稳健。

传统业务稳中有进

• 管维业务结构
  通信网络、信息网络、能源网络占比分别为9:7:4，其中通信网络中标中国移动2023-2026年网络代维与优化服务项目金额超370亿元，并在多省拿下区域份额第一。

• 数字化赋能加速
  “曲尺”Plat 20版完成大模型调用测试，涵盖多个智慧应用案例，平台已在超16个城市落地，覆盖智慧城管、公安、校园等领域。

• 能源网络建设
  能源网络储备项目装机总容量超7GW，提供虚拟电厂运维服务，参与需求响应交易多次，积累区域级运维经验。

新型算力布局迅速推进

• 智算中心首期规模2500P
  首期智算平台提供2533P（Int8）定点算力，基于五象云谷云计算IDC规划，并将2亿募集资金转投算力业务。

• 服务器批量交付 NVIDIA V100/H800服务器成功部署，智算中心建设进入快车道。

• 数据中心扩张潜力大
  五象云谷计划建设14,000个机柜空间，首期投资额高达24亿元，长期扩展空间广阔。

投资建议

• 核心逻辑
  数字化业务有望触底反弹，新型算力业务将改善盈利弹性；维持“推荐”评级。

• 盈利预测（2023-2025年）
  归母净利润分别为5.8亿、7.5亿、9.9亿元，对应PE 19x、15x、11x。

• 风险提示
  管维业务竞争加剧、新型算力落地节奏滞后于预期。