互联网传媒行业：虚拟数字人，元宇宙的主角破圈而来-20220120-天风证券-43页_5mb

互联网传媒行业报告：虚拟数字人市场分析

核心内容

虚拟数字人作为元宇宙的重要组成部分，正逐步从娱乐领域向金融、文旅、医疗、零售等多个行业拓展，其技术架构和应用场景日益成熟，商业化进程加快。虚拟数字人由计算机技术构建，具备形象能力、表达能力和感知互动能力，能够模拟人类行为与交互，实现与用户的深度互动。

主要观点

• 虚拟数字人定义：虚拟数字人是通过计算机图形学、动作捕捉、语音合成等技术创造的、具备多重人类特征的数字化形象。
• 技术架构：虚拟数字人系统由五大模块组成，包括人物形象、语音生成、动画生成、音视频合成显示、交互模块，其中建模、驱动、渲染是核心技术。
• 市场发展阶段：虚拟数字人行业已进入成长期，制作技术从手工绘制发展为CG与AI合成，产业链逐步成熟。
• 应用场景：虚拟数字人已广泛应用于游戏、社交、营销、虚拟偶像等领域，其中虚拟偶像和品牌营销成为主要商业化方向。
• 产业链结构：虚拟数字人产业链包括基础层（软硬件）、平台层（技术支持）、应用层（商业化解决方案）。
• 技术趋势：动态光场重建、PBR渲染、实时交互等技术推动虚拟数字人逼真度提升，突破恐怖谷效应。
• 国内外布局：国内厂商聚焦应用层与中游运营，海外厂商专注基础层与AI技术开发，行业整体呈现快速发展态势。
• 投资建议：重点关注游戏、社交、营销、虚拟偶像等场景，推荐关注中游运营及下游应用厂商。

关键信息

技术架构

• 建模：主流技术为静态扫描，未来重点发展方向为动态光场三维重建技术，其可获取高精度动态模型数据，实现多视角真实光影效果。
• 驱动：嘴型动作智能合成技术已成熟，其他部位仍依赖录播或动作捕捉方案，其中光学和惯性捕捉精度较高，但成本与复杂度不同。
• 渲染：Unreal和Unity为主要渲染引擎，PBR与重光照技术提升数字人真实感，突破恐怖谷效应。实时渲染技术逐渐普及，提高交互效率。

应用场景

• 游戏：RPG游戏对数字人需求高，如《原神》《幻塔》等游戏通过捏脸系统提升玩家沉浸体验。Unity和Unreal引擎助力数字人形象拟真。
• 虚拟偶像：中国虚拟偶像市场快速增长，2021年预计达62.2亿元，虚拟偶像KOL已广泛出现在头部平台，带货效益显著。
• 品牌营销：虚拟代言人提升品牌吸引力，通过直播、联名、视频等方式实现商业化变现。
• 社交：数字人成为次世代社交的必要元素，增强用户沉浸与交互体验。

厂商布局

• 国内厂商：腾讯、阿里巴巴、网易等综合型公司布局虚拟数字人产业链，涵盖娱乐内容、广告营销、技术服务、AI研发等多个方向。
• 海外厂商：聚焦基础层与AI技术，如Soul-Machine、Oben、Loom.ai等，提供高精度动作捕捉与渲染技术。

行业趋势

• 技术普及：制作流程趋向简单化、一体化，技术门槛降低。
• 受众拓展：用户对虚拟数字人接受度提高，应用场景不断拓展。
• 商业化加速：虚拟数字人逐步实现真实人类虚拟化身的身份职能，商业变现能力增强。

风险提示

• 技术创新及发展不及预期
• 用户接受度低于预期
• 行业政策监管风险
• 版权管理及保护风险
• 用户隐私风险

投资建议

• 关注“五横两纵”技术架构，重点技术包括动态光场建模、光学和惯性动捕、PBR与重光照渲染。
• 重点关注游戏、社交、营销、虚拟偶像等应用场景。
• 海外关注产业链上游技术厂商，国内推荐关注产业链中游运营厂商及下游应用厂商。

附录

• 图表目录：包括虚拟数字人系统框架、产业链结构、技术对比、市场趋势等。
• 相关报告：包括互联网传媒行业点评、元宇宙社区策略、年度投资策略等。

以上总结涵盖文档核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解虚拟数字人行业现状与前景。