2018机械专题之注塑机行业深度报告_汽车轻量化刺激增量_二线品牌进入排位赛_34页_3mb

注塑机行业深度报告总结

核心内容

注塑机是塑料成型机械的重要分支，占塑料机械产值约32%，在塑料加工行业中占据核心地位。2018年注塑机行业整体增长8.26%，预计2019年和2020年增速分别为9.23%和10.27%，未来三年市场规模分别为339亿、370亿和408亿。

主要观点

• 汽车轻量化：汽车塑料用量提升将带来显著的注塑机需求增长，中国目前汽车塑料用量为8%，若达到世界平均水平的15%，预计注塑机需求将增加315万吨，带动市场销售额增加约93亿。
• 进口替代：注塑机行业进口替代趋势不可逆转，以海天国际为代表的国产厂商正不断缩小与日欧差距，占据国内注塑机市场主导地位。
• 自动化趋势：注塑机自动化率逐年提升，2012年为20.5%，2016年提升至25.8%，全自动化注塑机在精度和效率上优于传统机型，成为未来发展方向。
• 行业集中度提升：随着国产替代的推进，行业集中度不断上升，龙头企业的市场地位稳固，二线品牌进入关键“排位赛”阶段。
• 产业链影响：注塑机行业受上游原材料价格影响较大，尤其是钢材成本，占总成本的近50%。下游行业以汽车、家电、通用塑料和包装饮料为主，其中汽车和家电是未来增长的主要驱动力。

关键信息

行业规模与表现

• 股票家数：333家，占塑料机械行业9.5%。
• 总市值：27539亿元，占5.1%。
• 流通市值：19220亿元，占4.5%。
• 行业表现：2018年绝对表现-5.6%，相对表现-6.9%；2019年增速9.23%，2020年增速10.27%。

下游行业分析

• 汽车：占比26%，增速稳定，预计2018-2020年对注塑机增长贡献分别为3.17%、3.91%和4.77%。
• 家电：占比25%，增速稳步回升，预计对注塑机增长贡献分别为2.7%、2.95%和3.3%。
• 通用塑料：占比28%，增速平稳，预计对注塑机增长贡献分别为1.3%、1.27%和1.25%。
• 包装饮料：占比12%，增速趋缓，预计对注塑机增长贡献分别为0.65%、0.7%和0.76%。

主要企业分析

• 海天国际：国内注塑机市占率40%以上，大型机市占率接近70%-80%，是行业标杆。
• 震雄集团：营收多年位居第二，近期管理层动荡。
• 伊之密：2017年营收20.08亿，同比增长39.2%，18Q1增长50%以上，机器人成为未来发展方向。
• 力劲科技：全球压铸机龙头，注塑机业务逐步重视。
• 泰瑞机器：立足中高端市场，对标海天，采取性价比与品类策略。

行业发展趋势

• 国产替代：中国注塑机行业逐步替代进口，市场份额已从2006年的47%上升至2017年的81%。
• 自动化升级：全自动化注塑机需求增加，提高效率和精度。
• 新能源汽车：作为注塑机增长的新动力，预计2020年新能源汽车渗透率将达10%以上，推动塑料需求增长。

风险提示

• 汽车轻量化进程不及预期：可能影响注塑机需求增长。
• 原材料价格上涨：尤其是钢材和煤炭，增加生产成本。
• 行业恶性竞争：可能导致价格战，影响利润空间。

行业空间测算

• 2018年市场规模：约339亿元。
• 2019年市场规模：约370亿元。
• 2020年市场规模：约408亿元。
• 更新需求测算：预计2018-2020年更新需求分别为6.28万台、6.7万台和7.15万台，对应的市场空间分别为260亿、280亿和297亿。

投资建议

注塑机行业未来仍具有长期景气度，尤其在汽车轻量化和家电升级换代的推动下，市场需求将持续增长。建议关注龙头企业的增长潜力及市场地位巩固情况，同时关注二线品牌的竞争态势。