2017-注塑机行业需求旺盛，产业走向国际化_33页-2mb

注塑机行业分析总结

核心内容

注塑机是现代塑料制造业中应用最广的核心设备之一，广泛应用于包装、家居、家电、汽车、3C等多个领域。其性能需求因行业不同而有所差异，例如3C行业需要高精度和智能控制，而汽车制造则更注重大锁模力和节能高效。

注塑机行业需求受制造业投资影响显著，2000年以来销量复合增速保持在10%以上。2016年下半年制造业投资回暖，带动注塑机行业需求增长，行业整体表现亮眼。

主要观点

• 技术进步：伺服电机和集成电子技术的成熟推动注塑机技术不断升级，成为企业保持竞争力的关键。
• 行业需求：制造业投资是注塑机需求的主要驱动因素，行业整体保持稳定增长。
• 行业集中度：国内注塑机行业集中度不断提升，优势企业逐步占据更大市场份额，同时也在积极拓展海外市场。
• 国际市场：欧美及日本在注塑机高端市场具有明显优势，而中国则主要占据中低端市场，但近年来出口额增长，贸易顺差扩大，国际市场份额逐渐增加。

关键信息

行业发展趋势

• 注塑机技术从全机械式发展到全液压式，再到电液伺服和全电动式，不断向微型化、大型化、智能化、高效化发展。
• 注塑机在全球塑料机械市场中占比最高，2015年全球市场规模达42.8亿美元，预计到2021年将增长至48.6亿美元。
• 中国是全球最大的注塑机生产国和消费国，2015年国产化率已达81%，出口额逐年增长，进口额下降，贸易逆差缩小并出现顺差。

下游行业需求

• 3C行业：全球信息化浪潮推动3C产品快速发展，精密注塑机需求增加。2016年行业固定资产投资额达1.05万亿，2017年前4个月同比大幅增长27.71%。
• 家电行业：塑料制品应用量提升，带动注塑机需求。塑料占家电重量比例达40%，未来仍有增长空间。
• 汽车行业：汽车销量增长带动相关零部件需求，同时轻量化趋势推动塑料在汽车中的应用比例提升，未来潜力巨大。

海外市场拓展

• 中国注塑机企业如海天国际、伊之密、震雄集团积极拓展海外市场，海外营收占比逐年提升。
• 海天国际在越南、土耳其、巴西等地设立工厂，有效规避汇率波动风险。
• 伊之密在海外设立技术中心和生产基地，推动国际化布局。
• 震雄集团在欧洲市场表现强劲，MK6系列注塑机获得良好市场反馈。

重点公司分析

海天国际

• 成立于1966年，是中国乃至全球最大的注塑机生产商。
• 2016年营收达81.03亿元，毛利率34.37%，净利率19.14%。
• 海外营收占比达30.07%，覆盖130多个国家和地区。
• 2016年推出2S系列产品，产品结构优化，盈利能力提升。

伊之密

• 成立于2005年，专注于注塑机、压铸机和橡胶注射机的研发与生产。
• 2016年营收14.43亿元，毛利率37.39%，净利率7.85%。
• 海外营收占比24.66%，覆盖60多个国家和地区，海外业务持续增长。
• 产品系列不断完善，推出A5系列、二板机等，客户满意度高。

震雄集团

• 成立于1958年，是全球注塑机销量最大的生产商之一。
• 2016年营收14.51亿元，毛利率26.17%，净利率约5.6%。
• 海外营收占比20.3%，在欧洲市场表现强劲。
• MK6系列注塑机基于日本技术，性能优越，市场前景良好。

投资建议

注塑机行业受益于制造业投资回暖和行业集中度提升，未来有望维持较好的需求水平。重点推荐的上市公司包括：

• 伊之密
• 海天国际
• 震雄集团

风险提示

• 宏观经济波动：行业需求增速可能因经济环境变化而下滑。
• 企业竞争风险：随着行业集中度提升，企业需不断提升技术水平和竞争力以维持市场地位。
• 新产品不及预期：新产品市场表现可能未达预期，影响公司业绩。
• 海外拓展不及预期：海外市场拓展可能受政策、汇率等因素影响，导致预期未达。

行业未来展望

注塑机行业需求具备韧性，未来将持续受到制造业投资和更新需求的支撑。随着技术进步和国际化发展，中国注塑机企业有望在全球市场中占据更大份额。