20180603-招商证券-2018机械专题之注塑机行业深度报告_汽车轻量化刺激增量_二线品牌进入排位赛_36页_3mb

注塑机行业深度报告总结

核心内容

注塑机是塑料机械中产值最大的分支，占塑料机械总产值约32%。全球注塑机市场超千亿，国内市场规模超300亿。注塑机主要用于汽车、家电、通用塑料和包装饮料四大行业，其中汽车占比最高，为26%。随着汽车轻量化进程的推进，注塑机行业面临新的增量需求，预计未来三年行业增速分别为8.26%、9.23%和10.27%，市场规模分别达到339亿、370亿和408亿。

主要观点

• 行业格局：日欧企业占据高端市场，但国产注塑机品牌如海天国际正在加速进口替代，市场份额逐步提升。
• 发展趋势：国产替代进口是不可逆趋势，同时注塑机自动化率逐步提升，预计到2020年全自动化注塑机占比将显著增加。
• 汽车轻量化：以塑代钢是汽车行业的重要趋势，塑料在汽车中应用广泛，2018年国内汽车塑料用量为8%，若达到世界平均水平的15%，注塑机市场将显著扩大。
• 家电与3C行业：家电行业因更新替代和消费升级保持增长，3C行业因技术进步和需求增长，成为注塑机应用的重要领域。
• 包装行业：整体维持平稳发展，但对注塑机需求增长有限。
• 投资建议：注塑机行业具有长期景气度向上的趋势，未来几年是二线品牌的关键排位赛时期，海天国际作为龙头，具有全球竞争力。

关键信息

1. 注塑机行业规模

• 全球市场：2016年市场价值约84.82亿欧元，预计到2024年将达115.57亿欧元。
• 国内市场：2017年销售额约为315亿元，预计未来三年增长分别为8.26%、9.23%和10.27%。

2. 下游行业需求分析

• 汽车行业：2017年国内汽车产量达2994.2万辆，塑料用量占比8%，预计未来三年增长分别为3.17%、3.91%和4.77%。
• 家电行业：2017年家电行业占注塑机需求的25%，预计未来三年增长分别为2.7%、2.95%和3.3%。
• 通用塑料行业：2017年占注塑机需求的28%，预计未来三年增长分别为1.3%、1.27%和1.25%。
• 包装行业：2017年占注塑机需求的12%，预计未来三年增长分别为0.65%、0.7%和0.76%。

3. 主要企业分析

• 海天国际：国内注塑机龙头，市占率超40%，大型机市占率接近70%-80%。
• 震雄集团：多年营收第二，但近期管理层动荡。
• 伊之密：专注中高端市场，未来或向机器人领域发展。
• 力劲科技：全球压铸机龙头，注塑机业务也在加强。
• 泰瑞机器：对标海天，注重性价比和产品品类。

4. 市场空间测算

• 2018年：注塑机行业增长8.26%，市场规模约339亿元。
• 2019年：增长9.23%，市场规模约370亿元。
• 2020年：增长10.27%，市场规模约408亿元。

5. 行业趋势与风险提示

• 趋势：
  • 国产替代进口是不可逆趋势。
  • 行业集中度不断提升。
  • 注塑机自动化趋势明显，预计未来几年自动化率将进一步提升。
• 风险：
  • 汽车轻量化进程不及预期。
  • 原材料价格上涨。
  • 行业恶性竞争压价。

市场空间测算关键假设

1. 汽车行业：占比逐年提升，预计2018-2020年分别为28%、29%和30%。
2. 家电行业：占比稳定，预计2018-2020年分别为26.5%、27%和27.5%。
3. 包装行业：占比逐年提升，预计2018-2020年分别为13%、13.5%和14%。
4. 通用塑料行业：占比逐年下降，预计2018-2020年分别为27%、26.5%和26%。

总结

注塑机行业受益于汽车轻量化、家电升级和3C行业增长，未来三年市场需求将持续扩大。国产替代进口和自动化升级是行业发展的主要驱动力。海天国际作为行业龙头，具有较强的市场竞争力，而二线品牌则面临排位赛。注塑机行业在政策和技术的推动下，预计长期保持景气度向上的趋势。