专用设备行业2018机械专题之注塑机行业深度报告：汽车轻量化刺激增量，二线品牌进入排位赛-20180603-招商证券-36页-3mb

报告摘要

注塑机行业深度报告总结

核心内容

注塑机是塑料机械的重要分支，占据塑料机械产值的约32%，是产量最大、产值最高和出口最多的塑料机械。全球注塑机市场规模超千亿，中国作为最大的生产国和消费国，2017年市场规模约为315亿元。注塑机主要应用于汽车、家电、通用塑料和包装饮料四大行业，其中汽车占比最高，达26%。

主要观点

汽车轻量化推动注塑机需求增长
- 汽车塑料化率低，未来提升空间大。目前中国每辆汽车平均含塑量为8%，远低于欧美国家的15%以上。
- 塑料在汽车中应用广泛，轻量化效果显著。每减少10%的车重，可降低6%-8%的燃油消耗和5%-6%的二氧化碳排放。
- 欧洲的节能法规推动塑料需求激增，中国未来也将受益于政策导向加速汽车轻量化发展。
新能源汽车成为新增长点
- 新能源汽车对轻量化和高精度的要求更高，塑料在电池模组、接插件等方面需求旺盛。
- 2017年新能源汽车产量为71.6万辆，预计到2020年新能源汽车渗透率将超过10%，未来三年增速分别为55%、60%和65%。
家电行业持续增长
- 家电行业是注塑机的第二大应用领域，占比约25%。塑料在家电中的使用量持续增加，尤其是冰箱和洗衣机。
- 家电行业对注塑机的需求增长贡献率预计在2018-2020年分别为2.7%、2.95%和3.3%。
3C行业推动注塑机需求
- 3C行业是注塑机的重要应用领域，其固定资产投资在2017年达到1.29万亿元，同比增长23.41%。
- 3C行业对注塑机的需求增长贡献率预计在2018-2020年分别为0.65%、0.7%和0.76%。
包装行业维持平稳
- 包装行业占注塑机下游的约12%，整体发展平稳，增速在2018-2020年分别为5%、5.2%和5.4%。
- 未来包装行业对注塑机的需求增长贡献率预计在2018-2020年分别为0.65%、0.7%和0.76%。
通用塑料行业增速平稳
- 通用塑料行业是注塑机的第三大应用领域，占比约28%，增速预计在2018-2020年分别为4.8%、4.8%和4.8%。
- 对注塑机的需求增长贡献率预计在2018-2020年分别为1.3%、1.27%和1.25%。

关键信息

市场空间测算：2018年注塑机行业增长率为8.26%，市场规模预计为339亿元；2019年增长率为9.23%，市场规模预计为370亿元；2020年增长率为10.27%，市场规模预计为408亿元。
进口替代趋势：以海天国际为代表的国产注塑机品牌不断缩小与进口品牌的差距，进口替代不可逆转。
行业集中度提升：行业竞争格局逐渐集中，龙头企业发展迅速，二线品牌进入排位赛。
自动化趋势：注塑机自动化率逐步提升，全自动化设备在能耗、精度和效率方面优于传统设备。
成本结构：注塑机成本中，原材料占比约85%，尤其是钢材占近50%。钢材价格波动对注塑机毛利率有显著影响。

企业分析

海天国际：国内注塑机行业标杆企业，市占率超过40%，大型机市占率接近70%-80%。
震雄集团：国内第二大注塑机企业，近期管理层动荡。
伊之密：以“大行业小公司”著称，注重产业链延伸，机器人或成未来主要方向。
力劲科技：全球压铸机龙头，注塑机业务持续加强。
泰瑞机器：立足中高端市场，对标海天，注重性价比和品类拓展。

风险提示

汽车轻量化进程不及预期：若轻量化进程缓慢，可能影响注塑机需求。
原材料价格上涨：钢材、焦煤等原材料价格波动可能影响注塑机成本。
行业恶性竞争压价：行业竞争加剧可能导致价格战，影响企业盈利能力。

图表与数据

注塑机分类：包括驱动方式、塑化方式、注射与合模装置轴线、锁模力等。
全球与国内注塑机市场分布：全球注塑机市场中，大型机占比约17%；国内注塑机市场中，海天国际占据领先地位。
注塑机自动化比例：从2012年的20.5%提升至2016年的25.8%。
注塑机下游行业占比：汽车26%、家电25%、通用塑料28%、包装12%。
注塑机更新需求测算：基于5年更新周期，预计2018-2020年更新需求分别为6.28万台、6.7万台和7.15万台，对应市场空间分别为260亿、280亿和297亿。