20220903-国金证券-基础化工行业研究_北溪-1_无限期关闭_精选α仍为首选_28页_3mb

资源与环境研究中心：基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现不佳，申万化工指数下跌3.91%，跑输沪深300指数（-2.04%）。行业内部表现分化明显，部分子行业如民爆制品上涨3.66%，而无机盐下跌8.62%。新能源化工材料受市场承压影响，但市场仍看好其长期表现。欧洲能源危机背景下，部分化工品价格因供需变化而上涨，国内企业有望受益于出口及成本优势。

主要观点

市场表现

• 申万化工指数：下跌3.91%，表现弱于沪深300指数。
• 油价波动：布伦特期货均价为98.85美元/桶，上涨0.05%；WTI期货均价为91.57美元/桶，下跌0.95%。
• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前三：民爆制品（3.66%）、涤纶（1.12%）、纯碱（0%）。
  • 跌幅前三：无机盐（-8.62%）、磷肥及磷化工（-7.60%）、其他化学原料（-7.47%）。

重点事件

• “北溪-1”无限期关闭：欧洲天然气供应不确定性增加，对国内化工品出口带来利好，建议关注MDI、TDI、维生素等板块龙头。
• 内蒙古取消优惠电价：提升高能耗企业成本，利好具备成本优势的地区如新疆，建议关注相关化工企业。

投资推荐

• 推荐标的：泰和新材、东材科技、万润股份。
• 重点关注：万华化学（MDI）、沧州大化（TDI）、新和成（维生素）、安迪苏（蛋氨酸）。

关键信息

化工产品价格涨跌幅

• 价格上涨前五：硫磺（18.52%）、丁二烯（12.82%）、合成氨（12.62%）、软泡聚醚（11.24%）、环氧丙烷（10%）。
• 价格下跌前五：硫酸（-39.19%）、液氯（-32.31%）、国际汽油（-15.15%）、国际柴油（-12.72%）、燃料油（-12.62%）。

产品价差变化

• 价差上涨前五：TDI价差（142.20%）、合成氨价差（71.29%）、煤头尿素价差（11.08%）、丙烯-石脑油（9.23%）、PTA-PX（9.03%）。
• 价差下跌前五：丙烯-丙烷（-68.85%）、聚丙烯-丙烯（-13.28%）、氨纶-纯MDI&PTMEG（-12.49%）、丁二烯-液化气（-6.34%）、锦纶长丝-已内酰胺（-3.59%）。

行业分析

• 轮胎行业：行业底部回升，需求逐渐复苏，但受限电影响，开工率仍偏低。
• 三氯蔗糖：出口需求支撑，价格趋稳。
• 安赛蜜：供应恢复，价格维稳，但库存上涨。
• 甲乙基麦芽酚：供应宽松，价格平稳，利润空间收窄。
• 钛白粉：限电影响供给，价格下跌，出口有所好转。
• 维生素E：海外供应减少，市场需求回暖，价格偏强运行。
• 维生素A：需求低迷，价格维持弱势。
• PA66：价格继续走高，成本支撑明显。
• MDI：价格弱势下滑，但有望止跌反弹。
• TDI：价格强势上涨，利好不断，挺市心态仍存。
• 有机硅DMC：价格回落，库存持续累积，市场形势严峻。
• 六氟磷酸锂：价格小幅上调，市场供应增加。
• 电解液：价格暂稳，需求持续向好。
• 纯碱：价格维稳，库存下降，后市有望小幅上涨。
• 菊酯：行情一般，价格或将横盘整理。
• 氯氰菊酯：价格稳定，需求清淡。
• 对硝基氯化苯：价格维稳，供应充足。
• 草甘膦：价格盘整，供应低位。
• 焦炭：价格上行，行业盈利改善。
• 煤炭：价格继续上涨，多数产品成本承压。
• DMF：价格平稳，下游需求稳定。

风险提示

• 疫情影响国内外需求。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动可能影响产业布局。

图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：9月2日化工标的PE-PB分位数
• 图表3：A股全行业PE分位数分布
• 图表4：A股全行业PB分位数分布
• 图表5：化工细分子版块PE分位数分布
• 图表6：化工细分子版块PB分位数分布
• 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表8：8月27日-9月2日化工产品价格及价差涨跌幅前五变化
• 图表9：硫磺温哥华FOB合同价
• 图表10：丁二烯上海石化
• 图表11：合成氨江苏工厂
• 图表12：软泡聚醚华东散水
• 图表13：环氧丙烷华东
• 图表14：硫酸CFR西欧/北欧合同价
• 图表15：液氯华东地区
• 图表16：国际汽油新加坡
• 图表17：国际柴油新加坡
• 图表18：燃料油新加坡高硫180cst
• 图表19：TDI价差
• 图表20：合成氨价差
• 图表21：煤头尿素价差
• 图表22：丙烯-石脑油
• 图表23：PTA-PX
• 图表24：丙烯-丙烷
• 图表25：聚丙烯-丙烯
• 图表26：氨纶-纯MDI&PTMEG
• 图表27：丁二烯-液化气
• 图表28：锦纶长丝-已内酰胺
• 图表29：8月27日-9月2日主要化工产品价格变动