20240907-招商期货-PVC周报_内需恢复缓慢_市场惯性下跌_24页_1mb

PVC周报分析总结

供应端分析

PVC供应增速显著下降，8月产量达193.6万吨，同比增长191%，但环比增速放缓。预计下半年供应增速从10%+降至5%+。上游开工率回升至74.68%，电石法与乙烯法开工率差距缩小，但电石亏损加剧，短期减产可能性低，因原料如煤炭价格略回落、原盐稳定。

需求与库存状况

内需恢复缓慢，房地产市场低迷，带动PVC下游需求疲软，如管材和型材开工率下降。社会库存从高位回落至5164万吨，环比降12%，库存去化加快，但上游库存累积造成总库存压力。出口量有所好转，但改善不及预期，海运费下降支撑有限，整体需求指标呈好转但市场惯性下跌。

后市展望

供需格局双弱，边际改善，估值偏低，预计下跌空间不大。风险包括房地产超预期复苏。供应端亏损限制减产，库存高位对盘面形成压制，下游需求偏弱进一步拖累市场，远期合约持仓创新高，基差走强，显示出市场对近期价格的不乐观预期。