20231008-中财期货-PVC周报_供应升至高位_节后内需出口看弱V或偏弱_8页_1mb

冯献中 PVC市场周报分析总结

核心观点

• 短期及中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空
• 核心逻辑：供应增加、需求疲软、库存累库、成本支撑减弱

一、供应端

1. 开工率：
   • 全国PVC开工率81.7%，环比上升43%，创历史同期高位。
   • 10月检修装置进一步减少，产量或超205万吨。
2. 新增产能：
   • 浙江镇洋30万吨乙烯法项目投产，信发、万华等装置逐步投产。

二、库存及需求

1. 库存变化：
   • 社库394万吨，环比累库3万吨，结束8月以来持续去库，同比高7%。
   • 下游节前补货为主，节后采购需求有限，新增订单不佳。
2. 地产与基建：
   • 房地产新开工、竣工数据持续疲软，政策短期提振效果有限。
   • 旧改规模缩减，保障房政策对需求拉动有限。

三、成本与价格

1. 成本端：
   • 电石价格下调，32%烧碱价格跳涨100元/吨，PVC边际成本降至5680元/吨。
   • 上市公司利润保持正区间，但成本下移压力显现。
2. 价格表现：
   • 国内现货价格普遍下跌，进口成本支撑减弱。
   • 海外价格普跌，反倾销调查增加出口压力。

四、风险提示

1. 需求恢复不及预期（利空）。
2. 装置开工不稳（利多）。
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）。
4. 环保与限电限制下游开工（利空）。

关键关注点

• 库存变化、地产数据、政策环境、海外反倾销动态。