2026年中国资本市场展望_A股怎么看_怎么配_14页_1mb

2026年中国资本市场展望总结

核心内容

2025年A股市场在科技突破、产业转型、制度改革、资金流入和风险偏好提升等多重因素推动下，开启新一轮牛市行情。上证指数全年表现强劲，突破100万亿元市值，创业板指涨幅近50%，科技成长板块表现突出。进入2026年，A股有望开启长期“慢牛”行情，主要受宏观政策支持、产业转型提速、资本市场改革深化、资金持续流入及海外扰动减弱等五大核心逻辑支撑。

主要观点

• 牛市逻辑延续：2026年A股牛市仍将持续，四季度的调整是为下一轮上涨蓄力，预计一季度将重回上行通道。
• 科技成长主线明确：AI、储能、航空航天将成为2026年重点投资领域，尤其关注AI算力、AI应用及具身智能等细分板块。
• 有色周期持续：铜、铝、锡等工业金属及稀土、锂等小金属价格有望继续上行，其中铜的供需缺口最大，价格上行空间显著。
• 资金流入趋势显著：保险资金加仓A股，居民资产向权益市场转移，外资配置增加，共同为A股提供支撑。
• 海外风险逐步减退：美联储降息预期增强，AI泡沫担忧趋于理性，外部环境对A股更加友好。

关键信息

一、2025年A股表现回顾

• 上证指数全年呈现“根号型”走势，中枢点位从年初3200点抬升至3900点左右。
• 一季度因科技突破（如DeepSeek）引发市场重估热潮，指数涨幅达8.5%。
• 二季度受关税战影响，市场一度下挫，但很快修复反弹。
• 三季度海内外AI产业链共振，指数从3400点一路上行至3900点以上，累计上涨12.7%。
• 四季度因AI泡沫担忧及美联储降息预期反复，指数进入震荡调整期。

二、2026年A股形势分析

1. 宏观政策持续发力：中央经济工作会议定调，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，经济基本面有望改善。
2. 产业转型提速：新能源、航空航天、生物制造等新动能产业进入快速发展期，A股上市公司结构优化，业绩更具韧性。
3. 资本市场改革深化：制度框架基本重构，退市机制常态化，融资渠道通畅，市场运行更稳健。
4. 资金持续流入：保险资金加仓A股，居民资产转移加速，外资配置增加，为市场提供支撑。
5. 海外干扰因素减弱：美联储降息路径明确，AI泡沫担忧趋于理性，外部环境对A股更加友好。

三、重点行业机遇

（一）科技成长板块

1. AI仍是首选主线：
   • AI作为新一代通用技术，具备广泛渗透性，推动生产力整体跃升。
   • 建议关注光模块、液冷、存储等算力基础硬件，以及办公、教育、语音、社交等AI应用板块。
2. 储能板块成长逻辑坚实：
   • 需求端持续扩容，尤其是AI数据中心建设带来的增量需求。
   • 供给端格局优化，头部企业产能利用率提升，行业盈利改善。
   • 中国企业在全球储能市场占据主导地位。
3. 商业航天进入高速发展期：
   • 政策红利密集释放，商业航天被纳入国家发展总体布局。
   • 市场需求增长，卫星互联网、太空旅游等应用加速落地。
   • 技术创新突破，火箭回收技术成熟将推动行业盈利模式进一步完善。

（二）有色周期板块

1. 工业金属：铜、铝、锡：
   • 铜：需求持续放量，供给缺乏弹性，存在明显供需缺口，价格上行空间较大。
   • 铝、锡：需求来自汽车、光伏、智能设备等领域，供给瓶颈明显，价格有望持续上涨。
2. 小金属（能源金属）：稀土、锂：
   • 稀土价值随全球供应链自主化趋势上升。
   • 碳酸锂受益于储能行业快速发展，供需紧平衡，价格有望修复。
3. 贵金属：金、银：
   • 金价仍受央行购金支撑，但后续涨势可能放缓，波动加大。
   • 白银涨势受黄金牛市外溢影响，难以脱离黄金走势。

风险提示

• 经济数据不及预期
• 美联储政策宽松进度不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内股价相对沪深300指数的涨幅。
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨幅。
  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报在-5%~5%之间
  • 减持：行业回报 < 基准指数-5%

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001
• 原野：首席金融分析师，执业编号：S0300523070001
• 孟之绪：宏观分析师，执业编号：S0300524080001

联系方式

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