20230219-国金证券-机械行业研究_高端制造业拉动_22年机床行业利润大幅反弹_15页_1mb

机械行业研究总结

核心内容概览

2022年，中国机床行业在疫情冲击下仍实现利润大幅反弹，主要得益于高端制造业的快速发展，尤其是新能源汽车、航空航天等领域的扩张，推动了对高端机床及自动化/智能化产线的需求。尽管整体消费额略有下降，但行业产品结构优化和单台价值提升显著改善了盈利能力。展望2023年，随着疫情对行业影响减弱，通用机械有望复苏，推动机床行业整体景气度回暖，行业消费额预计重回正增长。

主要观点

• 行业整体表现：2022年机床工具行业营收基本持平，利润增长显著（43.7%），主要由于产品结构升级和低基数效应。
• 细分领域分化：
  • 金属切削机床：消费额同比下降4.3%，产量下降13.1%，利润总额增长63.8%。
  • 金属成形机床：消费额同比增长3.5%，产量下降15.7%，但产值增长18.1%，利润总额增长63.1%。
• 订单情况：金切机床新签订单同比下降10.9%，但成形机床订单大幅增长，其中新签订单增长41.8%，在手订单增长83.1%，主要受益于新能源汽车扩产及热成型工艺需求。
• 进出口变化：机床行业进口额同比下降11.5%，出口额增长18.3%，出口结构优化，高附加值产品出口增速较高。
• 行业前景：高端制造业持续增长，将带动机床行业需求，通用机械复苏进一步增强行业景气度。

关键信息

行情回顾

• SW机械设备指数：2023年2月13日-17日下跌0.90%，年初至今上涨11.09%。
• 沪深300指数：同期下跌1.75%，上涨4.21%。
• 细分板块表现：上周涨幅前五的板块为工程机械、印刷包装机械、轨交设备Ⅱ、制冷空调设备和工控设备；涨幅靠后的板块为磨具磨料、其他专用设备、激光设备、机器人和其他自动化设备。

投资建议

建议关注以下企业：

• 华中数控：国产数控系统领军者，受益于国产替代加速。
• 德龙激光：激光精细加工设备全产业链公司，MicroLED产业化带来新机遇。
• 永创智能：国内包装设备龙头企业，智能产线订单增长显著。
• 中钨高新：拥有数控刀具、PCB微钻等领先企业，受益于通用机械和消费电子回暖。
• 恒立液压：非挖机、农机市场持续放量，布局线性驱动器等新业务。

行业动态

• 光伏行业：
  • 通威、协鑫集成、海优新材等企业积极布局光伏项目，如通威签约400MW组件供应协议、海优威50GW胶膜投产等。
  • 中国能建募资150亿元用于光伏等项目。
• 核电行业：
  • 田湾核电项目进展顺利，核能供热管网工程启动。
  • 中核科技与安徽应流集团签订战略合作协议。
• 锂电设备行业：
  • 龙蟠科技、清陶能源等企业推进电池材料及储能项目。
  • 欧盟宣布2035年起全面禁售燃油车，推动新能源汽车及储能需求。
  • 南都电源中标3.23亿美元储能项目。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若宏观经济下滑，将影响企业资本开支，进而影响机械行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能增加中下游成本压力。
• 政策及扩产不及预期风险：新能源产业受政策影响较大，若政策出现波动，可能影响下游企业扩产规划，进而影响设备厂商的订单及收入。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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