20161205-中国银河-非银行金融行业周报_两融折算率调整_监管层警示野蛮收购_15页_1mb

非银行金融行业周报总结 (2016.11.28-12.2)

核心内容

市场及行业表现

• 指数表现：本周上证综指收于3243.84点，下跌0.55%；深证成指下跌1.12%；沪深300指数上涨0.22%。
• 成交情况：本周A股成交额为30452.69亿元，环比减少4.13%；沪深A股周换手率为5.87%，较上周有所上升。
• 板块表现：
  • 多元金融板块下跌1.98%。
  • 保险板块下跌1.93%。
  • 非银券商股中，太平洋涨幅最大，上涨2.92%。
  • 保险股全线下跌，中国平安跌幅最小，下跌1.39%。
  • 信托股中，经纬纺机上涨0.41%。

本周观点

券商板块

• 本周板块震荡下跌，走势弱于大盘。
• 深港通落地后，板块缺乏实质催化，短期配置稳健为主。
• 10月券商板块业绩有所回落，25家上市券商单月营收129.84亿元，同比减少39.85%，环比减少8.66%；净利润57.14亿元，同比减少41.30%，环比减少1.61%。
• 监管层调整两融折算率，提高担保物质量，引导价值投资，抑制投机行为。
• 监管层警示野蛮收购行为，认为其挑战金融法律法规和职业操守底线。
• 推荐个股：广发证券、华泰证券。

信托板块

• 信托业资产规模增速放缓，收益率下降，行业正寻求转型。
• 银行理财监管新规加深银信合作，短期利好行业发展。
• 推荐个股：陕国投A。

保险板块

• 承保端保费收入增长无忧，投资端市场修正前期悲观预期，催化估值上行。
• 保监会就《保险公司跨京津冀区域经营备案管理试点办法（征求意见稿）》征求意见，旨在推进京津冀保险市场一体化。
• 推荐个股：中国平安、中国太保。

关键信息

盈利预测及估值

监管与政策

证券行业

• 沪深交易所调整两融折算率，将静态市盈率300倍以上或为负数的股票折算率下调为0%。
• 证监会发布《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》，旨在加强监管、防控风险、规范发展。
• 证监会就《证券基金经营机构合规管理办法》公开征求意见，强化合规管理组织体系和履职保障。
• 监管层痛批野蛮收购行为，认为其挑战金融法律法规和职业操守底线。
• 《证券法》修订草案进入“二读”，旨在完善证券定义、建立多层次资本市场、支持注册制改革。

保险行业

• 保监会就《保险公司跨京津冀区域经营备案管理试点办法（征求意见稿）》征求意见，推动京津冀保险市场一体化。
• 保监会重申“保险姓保”，将及时干预激进股权投资行为。
• 养老金投资管理人进入答辩阶段，首批名单有望年内出炉。
• 险资运用余额接近13万亿元，投资股市超过1.8万亿元。

信托行业

• 信托业正寻求转型，银行理财监管新规加深银信合作。
• 三季度证券投资信托规模达3.27万亿元，投资股票二级市场规模达1.05万亿元。

行业与公司动态

证券行业

• 资金积极备战深港通，两融“活力四射”。
• 新三板做市券商面临内忧外困，加强配套服务。
• 多家券商发布债券发行公告，如第一创业、华泰证券、西部证券等。
• 海通证券、华泰证券因涉嫌违法违规收到证监会处罚。

保险行业

• 保险系公募基金规模远超PE系，达1295.38亿元。
• 险资面临信用风险上升，需提升风险容忍度。
• 42家保险公司实施增资，中小险企为主。

信托行业

• 安信信托与中国信托业保障基金有限公司开展流动性支持业务。
• 信托成为场外资金入市的重要渠道。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 地址：深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层；北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座；上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼。
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