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净融资量回升——信用债周报总结

核心内容

2018年6月10日发布的信用债周报显示，上周信用债市场呈现净融资回升、二级市场交易量回暖的趋势，但同时存在信用债违约风险提示。

主要观点

• 净融资量回升：上周新增信用债152只，总额2570.66亿元，偿还量为2207.92亿元，净融资额为362.74亿元，较前一周净融资量负值增加384.93亿元。
• 公开市场净回笼：央行上周共投放6630亿元，回笼9980亿元，净投放量为-3350亿元，表明公开市场资金呈净回笼状态。
• 二级市场交易量回暖：主要信用债二级市场成交量合计11036.93亿元，其中保险公司债、商业银行债、证券公司债、资产支持证券等品种交易量增幅较大。
• 信用利差波动：各品种各评级信用利差有不同程度波动，短融、企业债、中票、公司债利差走扩，而部分行业利差收窄。
• 风险提示：有重要因素未列入分析框架，需警惕信用债违约风险。

关键信息

1. 净融资量回升

• 新增信用债：152只，总额2570.66亿元。
• 偿还量：2207.92亿元。
• 净融资额：362.74亿元，较前一周净融资量负值增加384.93亿元。

2. 重点企业动态

• 阳光凯迪新能源集团：
  • 主体及债项评级下调至C。
  • “16凯迪债”构成实质性违约。
• 北京金一文化发展股份有限公司：
  • 实控人部分质押股份触及平仓线。
  • 股东减持股份，可能影响实际控制权。
• 广西投资集团：
  • 所属三级企业恒元贸易进入破产程序。
  • 但公司整体偿债能力正常。
• 山东金茂集团：
  • 被列入负面观察名单。
  • 原因包括核心子公司控股权被司法冻结和财务数据不利变化。

3. 一级市场发行概览

• 新增短期融资券：34只，总额357.5亿元，其中10只包含交叉违约等特殊条款。
• 新增中期票据：16只，总额172亿元。
• 新增非金融企业债务融资工具（PPN）：3只，总额20亿元。
• 新增金融债：29只，总额1217亿元。
• 新增企业债：7只，总额98.6亿元。
• 新增公司债：11只，总额93.31亿元，其中4只为私募债。
• 取消发行债券：12只，总额87.3亿元。

4. 二级市场交易数据

• 成交量：11036.93亿元。
• 交易量增幅较大的品种：保险公司债、商业银行债、证券公司债、资产支持证券等。
• 各市场交易情况：
  • 银行间市场：8,372.02亿元。
  • 上交所：66.20亿元。
  • 深交所：87.95亿元。
  • 合计：11,036.93亿元，同比增长6.34%。

5. 信用利差走势

• 短融、企业债、中票、公司债利差走扩。
• 行业利差变化：
  • AAA级：机械设备、汽车利差走扩；地产公司债、建筑材料、地产中票利差收窄。
  • AA+级：采掘、化工、机械设备、建筑材料、农林牧渔等利差上升；城投、交通运输、食品饮料等利差收窄。
  • AA级：钢铁、化工、地产公司债利差上升；采掘、电气设备、机械设备等利差收窄。

风险提示

• 信用风险：需关注公司负面舆情，如评级下调、财务异常等，以持续跟踪企业偿债能力变化。
• 市场风险：信用利差波动可能影响债券价格和投资价值。
• 信息风险：报告中未包含所有重要因素，投资者需自行核实信息完整性。

分析师声明

• 分析师：罗云峰、张秋雨、徐阳。
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